第三、合理的投資回報模式，有利于維護社會公眾的利益。無論是政府付費還是使用者付費，歸根到底還是老百姓付費。使用者付費是老百姓直接掏錢購買，政府付費資金來源于財政收入，而財政收入來源于企業，來源于個人。所以最終的來源還是我們老百姓。

但是，如果回報機制設計得好，防止投資人獲得不應當獲得的過高的回報，有利于減少每個消費者的支出，減輕消費者直接的負擔。那么怎么樣設立合理的投資回報?我覺得從七個方面考慮。

第一點，對使用者付費的項目合理確定價格和收費標準，包括特許經營的年限，這樣可以保證社會投資者有一個合理的收益。那么，價格標準到底是多少，影響非常大。比如說北京的地鐵票價，前幾年進行了調整，以前是2塊錢，調整后起步是3塊錢，根據乘坐的里程的長遠再相應地增加，由此，在其他任何經營條件沒有改變你的情況下，投資者的投資收益至少提高50%以上。當然，價格標準也不能過高，還要考慮老百姓的承受能力。另外，如果價格標準的合理制定也有利于公共資源的合理利用，防止浪費。比如階梯水價。在運營年限方面，同樣的項目，我們的投入是一次性的，特別是一些重大基礎設施項目。但是如果運營年限不同，相應的投資回報也會有很大的區別，比如說高速公路，運營年限20年、30年或40年，其投資回報有很大的區別。在法國，很多高速公路的運營年限都在50、60年，如果我們運營年限長，則每年的價格標準降低，相應的可以保證投資者有一定的收益。目前我們推行PPP模式，過多的強調政府回購、政府購買服務，讓政府出資承擔費用，而對價格和收費標準機制得運用重視不夠。

第二點，靈活運用用政府投入方式。政府的投資方式比較流行的是政府購買服務，即我們每年給投資者一定的補貼或者回購，但是我們還有一種方式，我們可以把事后的每年補助，變成事前的一次性投入，采取資本金投入的方式，合資來建設項目，政府出資，做股東，做資本金，與社會資本來合作建設，二者共同分擔，而政府的資金不分紅或少分紅，這樣的話，等于是提高了投資者的投資回報。這種方式的好處在于，是能夠減輕以后財政支出的壓力，一次性支付，未來不用核算每年的財政支出，不用采取財政補貼的方式將以后的財政鎖死。

第三點，合理的、適當的資源配置，大家可以提供一些土地、廣告。

第四點，充分挖掘PPP項目本身的商業價值。很多PPP項目除了本身的價值之外，還有附加的商業價值可以開發，比如說北京的工體。私人公司與工體簽訂合同承包20/30年，由私人公司參與并運營周邊的項目或直接轉租，如基礎設施、周邊餐飲、住宿等，這樣每年的收入也相當可觀的。比如鳥巢，在京大型場館，而鳥巢的商業開發較工體而言，我個人認為是遠遠不夠的，但其地理位置非常優越。因此我認為，可以通過發掘PPP項目自身潛在的一些商業價值，提高PPP項目的回報，也有利于減輕財政的負擔。

第五點，要鼓勵社會資本創新，加強管理，發掘潛力。我們之所以推進PPP，一個很重的目的是為了引進社會資本，發揮它專業管理的能力，提高管理的效率，降低管理的成本。但現在，談到PPP社會資本首先關注的是固定回報是多少，而這種回報可以通過多種方式來會的，一種方式是通過政府給你錢，或提高收費標準;另一種是鼓勵社會資本自身挖掘，加強管理。比如英國某項目公司，參與某建筑工程代建筑及后期物業運營管理，每年運營成本都在下降，但依靠管理，使服務質量沒有下降。因此，要鼓勵社會資本，提高效率，降低成本。

第六點，選擇正確的項目融資模式，降低成本，提高資金使用效率。不同的融資渠道、不同的資金來源、不同的搭配模式，對項目的融資、項目的資金成本影響非常大。現在資金很充足，各種各樣的融資方式、融資工具也非常多，怎么樣進行組合、創新，也是非常關鍵的。

第七點，適當的政府補貼。也應該是最后的方式。所有的方式都用完之后，這個項目仍然收益不夠，或者缺乏吸引力，或者它的收入一步步在投入，這時候需要政府有適當的補貼，但則應該是最后的兜底條款。因此，根據我個人的觀點，好的PPP項目，應該是政府不掏錢，或者少掏錢，這才是我們推進PPP項目要追求的本質，而不能把理解為，PPP項目就是政府購買服務，就是政府出資。在城市基礎設施當中，特別是在綜合管廊建設中，創意空間是非常大的，因為綜合管廊本身是可以收費的，它是有收益的。

第四、引導建立合理的預期。從政府和社會資本來講都需要合理的預期。

從社會資本來講，要減少PPP項目當中的急功近利思想。PPP項目模式推行了很長時間，參與的主要是國企，特別是央企，真正的民間資本非常少。出現這種情況的原因很多，其中一個原因就是我們的民營資本還是喜歡到短、頻、快，賺塊錢、熱錢，都出于對風險不確定等諸多原因。但是PPP項目它恰恰是投資長、回報率相對比較低，但是風險比較小，比較穩定。所以說，經濟進入新常態，整體的投資回報率必然會下調，社會資本，特別是民營資本，也應該適應這種轉變，轉變我們的投資理念，降低我們的投資預期，這樣才能和政府之間達成一致。那么作為政府來講，也要克服對PPP的盲目崇拜，不能認為什么都能采用PPP的方式。日本推行這么多年，全國總共做成500多個PPP項目。在英國公共部門的投資當中，采用PFI模式的僅占11%，這個比例遠遠低于我們想象。為什么說PPP項目落地難、簽約率比較低呢?我認為其中的一個可能的原因就是，我們將很多本來不適應采用PPP模式的項目做成PPP項目。

因此，對PPP項目要有一個正確的認識，PPP項目并不適用于所有的項目，我們把真正適合的項目包裝好、設計好，不論是投資模式，還是建設運營模式，如此才能提高我們PPP項目的成功率。