電力：國務院會議擬調(diào)整電價結(jié)構(gòu)、取消產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，利好火電。2016 年燃煤發(fā)電機組上網(wǎng)電價下調(diào)約3 分/度，其中1 分/度用于工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（主要補貼鋼鐵、煤炭供給側(cè)改革），現(xiàn)由于鋼鐵、煤炭行業(yè)盈利大幅度回升，此項基金將返還燃煤發(fā)電企業(yè)，終端上網(wǎng)電價不受影響。今年火電企業(yè)受困于同期煤炭均價大幅高于去年、上網(wǎng)市場交易電量增多影響，業(yè)績同比大幅下滑。此次電價結(jié)構(gòu)調(diào)整將有效緩解火電企業(yè)盈利壓力。
燃氣：國家發(fā)改委近日起草的《關(guān)于加強配氣價格監(jiān)管推進非居民用氣銷售價格改革的指導意見（征求意見稿）》將于近期發(fā)布。意見提出要按照準許成本加合理收益原則核定配氣價格，準許收益率原則上不超過有效資產(chǎn)稅后收益率6%。同時鼓勵逐步放開非居民用氣銷售價格，首先開展大型用戶直供氣。這是繼去年10 月核定中游管輸后，油氣改革市場化的又一大步。目前意見只是征求稿，尚存在不確定性。如文件中間對接駁費只字未提，但我們認為由于油氣行業(yè)重資產(chǎn)屬性和意在提升消費的角度看，接駁費短期不會取消。如政策落實對于下游以銷氣收入為主的分銷公司來說，短期內(nèi)利潤會有壓縮。但長期看“以量補價”，盈利水平會有一個觸底回升過程。
油氣價改充分核定上中下游合理成本、調(diào)低終端售價，利好下游消費。板塊市盈率目前偏高，政策出臺對于企業(yè)短期業(yè)績不利，有繼續(xù)向下調(diào)整空間。建議關(guān)注：深圳燃氣、中天能源、金鴻能源。推薦新奧股份。
PPP 政策推動加快，模式愈發(fā)完善，參與度有望進一步提升。根據(jù)財政部的新聞，日前PPP 條例初稿已經(jīng)完成，財政部、央行、證監(jiān)會也有望于近期出臺PPP 資產(chǎn)證券化的新規(guī)，對相關(guān)條件、標準和程序進行進一步的明確。PPP 條例具有法的效力，是從屬于法律的規(guī)范性文件，出臺后將有效規(guī)范PPP 項目全過程的各環(huán)節(jié)，為各參與方提供法律保障，提振社會資本參與PPP 項目的信心。此外，PPP 資產(chǎn)證券化的進一步規(guī)范化文件出臺，突出市場化導向，將有可能擴大資產(chǎn)證券化范圍、增多參與方，同時有望提升PPP 資產(chǎn)證券化的項目落地效率，PPP 依然大有可為，而“一帶一路”強調(diào)綠色環(huán)保，PPP模式亦將為海外項目落地提供優(yōu)秀的模式與渠道，我們推薦關(guān)注天翔環(huán)境、高能環(huán)境、中國天楹、啟迪桑德。
京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治督查持續(xù)加嚴，“小散污”企業(yè)取締與改造依然是重點。5 月19 日，環(huán)保部23 個督查組共檢查327 加企業(yè)（單位），其中242 家企業(yè)存在環(huán)境問題，占檢查總數(shù)的約74%，形勢依然不容樂觀，同時“小散污”企業(yè)拒查的現(xiàn)象依然頻繁，我們認為京津冀及周邊地區(qū)的大氣污染防治將始終保持高壓態(tài)勢，有次帶來的環(huán)境治理需求仍有發(fā)展空間，其中“煤改氣”將是重要手段。2017 年以河北地區(qū)為“煤改氣”的主戰(zhàn)場，預計2018 年將有望拓展至所有26 個傳輸通道城市，市場空間進一步加大，我們建議重點關(guān)注直接受益于“煤改氣”的標的迪森股份。
