過去10年里，頁巖油成為國際原油市場最大的不確定因素。2012年以來美國的第一次頁巖油革命是造成2014年下半年開始的國際油價暴跌的主要推動力。盡管當(dāng)時美國頁巖油的占比不是很大，但是由于其“粗暴式”的開采模式，打破了石油的供需平衡，造成了國際原油市場的劇烈震蕩。但是，當(dāng)時開采效率的低下，2013年美國大部分頁巖油生產(chǎn)商進(jìn)口的盈虧平衡價格維持在80美元/桶左右。在2014年這輪油價暴跌的沖擊下，美國頁巖油公司生產(chǎn)陷入停滯，新鉆井平臺的產(chǎn)量遭遇瓶頸。
然而，美國頁巖油的新發(fā)展模式打破了傳統(tǒng)產(chǎn)油國的壟斷地位，給國際原油市場注入了新的動能。頁巖油生產(chǎn)商通過引入市場競爭機制，推動原油成本曲線發(fā)生結(jié)構(gòu)性通縮的變化。同時，技術(shù)效率的不斷提升，使得美國頁巖油的開采成本不斷下降。根據(jù)油氣咨詢公司Rystad Energy的數(shù)據(jù)，2016年，美國頁巖油的井口盈虧價格已經(jīng)普遍降至30美元/桶附近。這一價格水平已經(jīng)低于大多數(shù)傳統(tǒng)產(chǎn)油國的勘探開發(fā)平均成本(如挪威、卡塔爾在40美元/桶附近，委內(nèi)瑞拉、俄羅斯在50美元/桶附近)。
這次革命將改變頁巖油在全球供應(yīng)中的地位。在此次變革之前，頁巖油生產(chǎn)商被廣泛地看作機動生產(chǎn)者。也就是說，當(dāng)油價高于其成本，頁巖油就進(jìn)入市場，從而抑制價格的進(jìn)一步上漲。相反，當(dāng)油價低于其成本，頁巖油退出市場供應(yīng)。
這種機動生產(chǎn)者的地位，影響了以沙特為首的OPEC及傳統(tǒng)產(chǎn)油大國俄羅斯等的定價策略。頁巖油繁榮將威脅這些國家在原油市場中的地位和超額收益，甚至可能成為市場的掘墓人。因此，傳統(tǒng)產(chǎn)油大國尋求在不刺激石油替代產(chǎn)品和技術(shù)大規(guī)模發(fā)展前提下的最高價格。2014年以來，OPEC拒絕減產(chǎn)的行為也被認(rèn)為是試圖將美國頁巖油生產(chǎn)商擠出市場的無奈選擇。
從長期來看，頁巖油的二次革命，將對原油市場造成巨大的沖擊。一是價格下降，會改變原油的供應(yīng)曲線。在同等的價格情況下，會有更多的原油供應(yīng)。在需求等其它條件不變的情況下，頁巖油的二次革命，會使得石油的均衡價格比當(dāng)前要低。油價面臨的這種壓力，可能會因為需求側(cè)的一些因素而放大。二是改變了頁巖油的機動生產(chǎn)者的地位，使得頁巖油成為和常規(guī)石油一樣的生產(chǎn)者。相反，一些高成本的傳統(tǒng)石油生產(chǎn)商會成為機動生產(chǎn)者。就目前的成本來看，俄羅斯生產(chǎn)商面臨的壓力最大。第三，美國會成為全球重要的原油出口國。IEA預(yù)計，由于頁巖油產(chǎn)量持續(xù)成長，美國將占到全球新增原油產(chǎn)量的70%。美國有望在近年超越俄羅斯，2024年前取代沙特阿拉伯，成為世界最大原油出口國。這意味著，全球原油市場將會進(jìn)入OPEC、美國和俄羅斯三足鼎立的時代。
頁巖油的二次革命，雖然可能進(jìn)一步提升美國在國際原油定價中的影響力。但是，由于產(chǎn)量調(diào)整的能力和速度原因，仍舊無法和沙特抗衡。頁巖油企業(yè)從價格變化到做出產(chǎn)量調(diào)整需要幾個月的準(zhǔn)備時間。而沙特幾乎能在一夜間開啟或關(guān)閉閑置產(chǎn)能。此外，沙特政府可以決定產(chǎn)量水平，而美國的產(chǎn)量決策取決于眾多的公司而不是政府，因此難以協(xié)調(diào)做出大規(guī)模集中的反應(yīng)。
同時，一旦頁巖油革命沖擊原油市場，造成國際油價持續(xù)下降達(dá)到新的平衡點，也將對全球可再生能源的發(fā)展造成沖擊。價格優(yōu)勢將促使全球產(chǎn)生更多的原油需求，對現(xiàn)有的低碳政策形成挑戰(zhàn)，也可能引發(fā)全球原油需求的逆轉(zhuǎn)式增長。
不過需要指出的是，頁巖油的二次革命也并不完全樂觀。一方面，15美元可能僅僅是生產(chǎn)成本。實際上，當(dāng)前頁巖油到達(dá)市場的價格可能還在30美元左右。另外，美國從原油進(jìn)口向出口角色轉(zhuǎn)型，還需要較長的時間進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造。第三，頁巖油開采面臨的水資源短缺和水污染問題，也可能會增加其開采成本和開發(fā)難度。和當(dāng)前有關(guān)頁巖油二次革命的樂觀報道不同，早先有報道認(rèn)為，以二疊紀(jì)盆地為主的頁巖油主產(chǎn)區(qū)本身就是水資源匱乏的地區(qū)，未來干旱和水資源短缺將制約頁巖油的產(chǎn)量，增加其成本。
頁巖油的影響是一個中長期的問題，目前下定論還為時過早。不過，可以預(yù)見的是，隨著開采技術(shù)的進(jìn)一步突破，開采效率的提升，技術(shù)的溢出，頁巖油的前景相對會更加光明。作為全球頁巖油儲量第三的國家，中國在頁巖油產(chǎn)業(yè)上是否會有突破，也是一個值得關(guān)注的問題。即便中國的生產(chǎn)沒有突破，美國等頁巖油帶來的更加競爭性的原油市場，對于我們這樣一個全球最大的原油進(jìn)口國是非常有利的。特別是當(dāng)前我國正在推動原油期貨市場的建設(shè)，更加競爭性的原油市場，有利于增加上海原油期貨市場的競爭性，從而使得價格更加透明、有效。
雖然埃克森美孚宣布的頁巖油成本下降還僅僅是計劃，但是，假以時日，其對原油市場的沖擊將會是持續(xù)和深遠(yuǎn)的。
