2014年第一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)在坎坷中前行，既有樓市出現(xiàn)深度調(diào)整的不確定性，也有京津冀一體化宏偉藍(lán)圖逐漸顯現(xiàn)。而業(yè)界正將目光盯在了低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，很多學(xué)者認(rèn)為，結(jié)合PMI以及工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)，一季度GDP增速滑落至7.5%以下是大概率事件。
中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征預(yù)計(jì)，一季度GDP增速為7.4%，比去年同期和上季度均有小幅回落。今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，下行壓力較大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于換擋期，結(jié)構(gòu)調(diào)整處于陣痛期，刺激政策處于消化期，“三期疊加”風(fēng)險(xiǎn)加大。
近日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況表示樂(lè)觀。他稱，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然在合理區(qū)間以內(nèi)，就業(yè)壓力還沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)。新增就業(yè)比去年同期還增加了，調(diào)查失業(yè)率也沒(méi)有大的波動(dòng)，CPI更是比預(yù)期還要好。
多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)新低
今日（4月1日），我國(guó)將發(fā)布3月份PMI數(shù)據(jù)，業(yè)界估計(jì)該指數(shù)雖仍可能在榮枯線之上，但會(huì)降至50.1%的水平。而稍早公布的匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值指數(shù)再次跳水，不僅跌破機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期的48.7，還創(chuàng)下8個(gè)月來(lái)最低。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，1~2月我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速為17.9%，環(huán)比去年12月減少1.7個(gè)百分點(diǎn)；1~2月規(guī)模以上工業(yè)增加值增速為8.6%，環(huán)比去年12月減少1.1個(gè)百分點(diǎn)。
其中，固定資產(chǎn)投資增速跌破18%，創(chuàng)下了2002年12月以來(lái)的新低；跌破9%的工業(yè)增加值增速，也創(chuàng)下了2009年4月份以來(lái)的新低。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從去年四季度以來(lái)商品房銷售面積大幅放緩、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款增速和個(gè)人購(gòu)房貸款余額增速持續(xù)下滑的走勢(shì)來(lái)看，今年1~3月房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速可能仍有下滑壓力。
“雖然自去年四季度以來(lái)鐵路運(yùn)輸、道路運(yùn)輸投資出現(xiàn)了加速反彈的跡象，但包括教育、科技、醫(yī)療衛(wèi)生、體育、文化等在內(nèi)的社會(huì)性基礎(chǔ)設(shè)施投資增速，已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月左右處于下跌態(tài)勢(shì)。”連平表示，預(yù)計(jì)社會(huì)性基礎(chǔ)設(shè)施投資增速的下滑將弱化1~3月全部政府性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的反彈力度。
工業(yè)增加值在3月同樣不會(huì)有大幅提升，齊魯證券給出的預(yù)測(cè)是同比增長(zhǎng)8.8%。從高頻數(shù)據(jù)看，3月上旬重點(diǎn)電廠耗煤總量同比增速較2月下旬下降，粗鋼人均產(chǎn)量旬度同比增速也較去年同期弱。
業(yè)內(nèi)人士指出，4月中旬國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成績(jī)單，從各項(xiàng)數(shù)據(jù)判斷，首季GDP增速低于7.5%是大概率事件。中金公司最新發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)更顯示，預(yù)計(jì)3月總需求擴(kuò)張乏力，維持一季度GDP增速7.3%預(yù)測(cè)，并且面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
多風(fēng)險(xiǎn)掣肘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任祝寶良，在申銀萬(wàn)國(guó)證券舉行的2014年春季宏觀策略研討會(huì)上提到，經(jīng)濟(jì)增速保7.5%有難度，但是保7%~7.5%的難度不大。未來(lái)3~5年中國(guó)維持7%~7.5%的經(jīng)濟(jì)增速也沒(méi)有問(wèn)題。
連平表示，高基數(shù)與外需不足導(dǎo)致出口負(fù)增長(zhǎng)；資金來(lái)源受限導(dǎo)致投資增速大幅放緩；收入增長(zhǎng)放緩與負(fù)財(cái)富效應(yīng)抑制了消費(fèi)增長(zhǎng)；需求不足與產(chǎn)能過(guò)剩雙重壓力使工業(yè)增長(zhǎng)乏力；融資支持減弱和利率走高對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力等，都成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的掣肘。
體現(xiàn)在“三駕馬車”上，投資下滑最為明顯。萬(wàn)博經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰表示，今年經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)類似2008年和2012年的現(xiàn)象，“在投資領(lǐng)域，房地產(chǎn)投資會(huì)出現(xiàn)非線性投資增速下滑，加上制造業(yè)投資下滑，地方政府基建投資下滑，這三大風(fēng)險(xiǎn)疊加會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。”出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)的支撐作用也在弱化，前兩月我國(guó)出口同比下降4.3%，其中2月單月出口驟降20.4%，創(chuàng)4年來(lái)新低。
瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，去年的實(shí)際匯率大幅上升已導(dǎo)致中國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)力有所減弱。最直觀的論據(jù)就是中國(guó)外部收支的變化，2013年中國(guó)經(jīng)常賬戶順差占GDP比重從2007年10%的峰值下降至2.1%。
他表示，具有傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的勞動(dòng)密集型行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降程度較為明顯。如近年來(lái)中國(guó)服裝出口在美國(guó)市場(chǎng)上的份額下降，而越南和孟加拉等國(guó)依靠成本更低的產(chǎn)品增加了份額。
渣打銀行一項(xiàng)調(diào)研還顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或許正在放緩，但中國(guó)制造業(yè)工資仍持續(xù)增長(zhǎng)。珠三角地區(qū)制造業(yè)企業(yè)客戶工資問(wèn)卷調(diào)研結(jié)果顯示，2014年進(jìn)城務(wù)工人員工資增幅，有望由去年的8.4%上升至9.2%。
“即便人民幣兌美元匯率保持平穩(wěn)，勞動(dòng)力、資本和公用事業(yè)等要素成本持續(xù)上漲應(yīng)仍會(huì)推高中國(guó)的實(shí)際匯率。”汪濤表示，除非能實(shí)現(xiàn)比貿(mào)易伙伴更強(qiáng)的生產(chǎn)率提升，否則中國(guó)在傳統(tǒng)出口行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)被進(jìn)一步削弱。
業(yè)內(nèi)熱議穩(wěn)增長(zhǎng)措施
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期低迷，大家都在猜想怎樣“穩(wěn)增長(zhǎng)”。3月26日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在遼寧主持召開(kāi)部分省市經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)時(shí)表示，目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然錯(cuò)綜復(fù)雜，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)局總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)一些積極變化，但也要高度重視發(fā)展中存在的問(wèn)題和矛盾，不能忽視經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等困難和風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，國(guó)信證券分析師鐘正生表示，“要向深化改革要?jiǎng)恿?rdquo;，“調(diào)結(jié)構(gòu)是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要支撐”，這都暗示政府能接受當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速，動(dòng)用“去年戰(zhàn)勝經(jīng)濟(jì)下行調(diào)整的成功經(jīng)驗(yàn)”可能為時(shí)尚早。
曹遠(yuǎn)征則認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間宏觀政策可能有所調(diào)整。政府將實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，“政府需要估算我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率制定相關(guān)政策方案，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期下滑，即啟動(dòng)預(yù)案予以應(yīng)對(duì)”。
光大證券報(bào)告稱，本周匯豐PMI和工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱勢(shì)的再次確認(rèn)。而李克強(qiáng)總理對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重申，則是政策已經(jīng)開(kāi)始托底的又一個(gè)佐證。報(bào)告分析，中西部鐵路、公路、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障房建設(shè)，特別是棚戶區(qū)改造是會(huì)上提出的穩(wěn)增長(zhǎng)的主要舉措。會(huì)上還提到要“創(chuàng)新政策性投融資機(jī)制”。“這一提法意味著政府會(huì)通過(guò)新的形式來(lái)滿足地方政府的融資需求。建立新的政策性銀行、發(fā)行期限較長(zhǎng)的市政債、以及資產(chǎn)證券化是幾個(gè)可能的方向”。
但很多機(jī)構(gòu)也在提示穩(wěn)增長(zhǎng)“彈藥”的儲(chǔ)備問(wèn)題，尤其是財(cái)政刺激的效果和力度。海通證券稱，目前中國(guó)單位GDP吸收的新增就業(yè)超過(guò)160萬(wàn)人，理論上講，7%的GDP增速即可解決1000萬(wàn)的就業(yè)壓力。希望政府能夠保持定力，加大改革力度，減少穩(wěn)增長(zhǎng)的財(cái)政刺激，讓過(guò)剩的制造業(yè)破產(chǎn)出清，才能真正降低企業(yè)的融資成本。
