截至12月13日，A股待上市企業(yè)的隊(duì)伍已排到了831家。證監(jiān)會(huì)此舉旨在化解A股IPO存量市場(chǎng)的“堰塞湖”壓力。

證監(jiān)會(huì)再度出招，解決企業(yè)在A股排隊(duì)上市造成的“堰塞湖”問(wèn)題。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報(bào)文件及審核程序的監(jiān)管指引》（下稱《指引》），進(jìn)一步放寬境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行股票和上市的條件。

根據(jù)《指引》，境內(nèi)股份有限公司在符合境外上市地上市條件的基礎(chǔ)上，可自主向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出境外發(fā)行股票和上市申請(qǐng)，“456”（編注：4億元凈資產(chǎn)、5000萬(wàn)美元融資額、6000萬(wàn)元凈利潤(rùn)）的財(cái)務(wù)門檻取消。

同時(shí)，《指引》也不再對(duì)境外上市設(shè)前置程序。分析人士指出，此舉預(yù)計(jì)將對(duì)分流A股首次公開發(fā)行（IPO）“堰塞湖”起到積極作用，將便利中小企業(yè)境外上市。

截至12月13日，A股待上市企業(yè)的隊(duì)伍已排到了831家，包括上海證券交易所161家，深圳證券交易所670家（含324家創(chuàng)業(yè)板公司），其中，滬深兩市已經(jīng)拿到“上市通行證”過(guò)會(huì)待發(fā)的企業(yè)已高達(dá)90家，而儲(chǔ)備企業(yè)在近幾周仍保持持續(xù)擴(kuò)容。

《指引》自2013年1月1日起施行。中國(guó)證監(jiān)會(huì)1999年7月14日發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知》同時(shí)廢止。

中資H股有望全流通

新發(fā)布的《指引》將取消1999年發(fā)布的硬指標(biāo)。

依照《中華人民共和國(guó)公司法》設(shè)立的股份有限公司在符合境外上市地上市條件的基礎(chǔ)上，可自主向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出境外發(fā)行股票和上市申請(qǐng)。

而根據(jù)1999年發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知》，境內(nèi)股份有限公司到境外主板市場(chǎng)上市需滿足一系列條件，其中的財(cái)務(wù)條件包括凈資產(chǎn)不少于4億元，過(guò)去一年稅后利潤(rùn)不少于6000萬(wàn)元，并有增長(zhǎng)潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于5000萬(wàn)美元。

昨日發(fā)布的《指引》規(guī)定，申請(qǐng)境外上市的企業(yè)，需按照規(guī)定向證監(jiān)會(huì)提交一些列文件，證監(jiān)會(huì)依照《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)行政許可實(shí)施程序規(guī)定》，對(duì)公司提交的行政許可申請(qǐng)文件進(jìn)行受理、審查，做出行政許可決定。

《指引》未對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)提出要求，證監(jiān)會(huì)在收到公司申請(qǐng)文件后，可就涉及的產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策和固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定等事宜征求有關(guān)部門意見。

公司收到證監(jiān)會(huì)的受理通知后，可向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提交發(fā)行上市初步申請(qǐng)；收到證監(jiān)會(huì)行政許可核準(zhǔn)文件后，可向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提交發(fā)行上市正式申請(qǐng)。證監(jiān)會(huì)關(guān)于公司境外發(fā)行股票和上市的核準(zhǔn)文件有效期為12個(gè)月。

值得關(guān)注的是，稍早前證監(jiān)會(huì)副主席姚剛“恰巧”提出將考慮H股的全流通問(wèn)題。

所謂的H股全流通，即在港上市的企業(yè)所持的法人股與國(guó)有股可悉數(shù)轉(zhuǎn)化為H股交易流通。

自1993年內(nèi)地企業(yè)首開赴港上市以來(lái)，H股何時(shí)全流通便一直成為困擾在港上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)的難題。

分析人士指出，在赴港上市門檻放低的前提下，監(jiān)管如能解決H股的全流通問(wèn)題，將有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)在港上市,這不但能分流出一部分欲在A股上市的企業(yè)，緩解A股壓力，也同時(shí)滿足這部分企業(yè)的融資要求。對(duì)目前的A股市場(chǎng)而言顯然是一大利好。

另有媒體報(bào)道，部分境外間接上市公司將納入監(jiān)管視野，但并不增加新的行政許可項(xiàng)目。

多管齊下化解“堰塞湖”

對(duì)二級(jí)市場(chǎng)來(lái)講，過(guò)而不發(fā)的“堰塞湖”引發(fā)新股將要批量上市的憂慮，尤其是中國(guó)核電、中國(guó)郵政速遞物流等大塊頭，對(duì)市場(chǎng)資金面構(gòu)成沉重壓力；對(duì)擬上市公司而言，過(guò)而不發(fā)則是種折磨。年內(nèi)IPO無(wú)望，令不少上市公司的業(yè)績(jī)繃不住了，業(yè)績(jī)的真實(shí)性和可持續(xù)性備受考驗(yàn)，還未上市便可能出現(xiàn)變臉。

目前來(lái)看，過(guò)高的新股庫(kù)存使得IPO“堰塞湖”成了一道必須解決、但又非常棘手的難題，任何動(dòng)作都必須照顧到多方的利益，尤其要平衡投資者與上市公司的利益。

其實(shí)，近期已有媒體報(bào)道稱，面對(duì)逐漸增多的IPO排隊(duì)企業(yè)，監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)思路已逐步明晰：一方面，鼓勵(lì)排隊(duì)企業(yè)向新三板、債券市場(chǎng)分流，尤其是鼓勵(lì)現(xiàn)有四個(gè)新三板試點(diǎn)園區(qū)充分發(fā)揮在各自覆蓋區(qū)域內(nèi)融資功能。此外，降低企業(yè)境外上市門檻，為企業(yè)提供便利的境外融資通道，內(nèi)地和香港監(jiān)管部門目前在磋商中已提到降低內(nèi)地企業(yè)赴香港上市門檻問(wèn)題，這既能緩解內(nèi)地上市排隊(duì)久的難題，也可滿足企業(yè)融資需求。

不過(guò)，這種分流工作依然會(huì)面臨許多問(wèn)題，例如赴美上市已經(jīng)困難重重，中國(guó)企業(yè)在美國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)退市風(fēng)潮，主要是因?yàn)槊绹?guó)股市走低、受到審計(jì)調(diào)查以及遭機(jī)構(gòu)做空等原因。

如此一來(lái)，H股或?yàn)榉至鞣较蛑唬瑩?jù)德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所在對(duì)香港IPO市場(chǎng)2012年回顧中給出的數(shù)據(jù)顯示，香港今年前三季度共有62家企業(yè)新上市，募資共894億港元。在這62只新股中，有42只來(lái)自內(nèi)地，占比為67.7%；來(lái)自內(nèi)地企業(yè)的新股融資額上升至807億港元，占市場(chǎng)新股融資總額的90%。

這也意味著，即使2013年的發(fā)行速度翻番，香港市場(chǎng)也只能上市百余家企業(yè)，無(wú)法滿足800多家公司的上市需求。