若是有人因為中國11月貿易數據的表面疲軟而擔憂,那么大宗商品數據應有助于讓他們確信，中國經濟復蘇正在有條不紊地進行。

中國11月出口增長2.9%，較10月11.6%的增幅回落，令人失望，進口持平，10月時為增加2.4%。

出口可能經歷漸減現象，因圣誕節的訂單兩個月前已出貨，同時歐洲經濟陷入衰退以及美國經濟復蘇緩慢，也造成一定影響。

不過中國的政策重點轉向扶植內需成長做為經濟主要引擎，因此出口對中國經濟的重要性逐漸降低。

這從以下數據可見一斑，中國11月規模以上工業增加值同比實際增長10.1%，11月社會消費品零售總額同比增14.9%，超出市場預期。

進口方面,特別是大宗商品進口,價格下跌看來對進口額數據影響很大，因為諸如原油、銅和鐵礦石等主要項目的數量需求穩健。

以桶/日衡量，原油進口為記錄第二高,約為每日569萬桶，較10月高出11萬桶/日，僅低于2月的每日598萬桶。

原油需求持續增加，因新煉廠投產，10月單月就有兩家煉廠投入運營。

11月末又有另一家煉廠開工，意味著12月原油進口很可能繼續保持強勁勢頭。

新煉廠對精煉油品進口的影響也正慢慢顯現出來.11月精煉油品凈進口降至135萬，10月則為137萬。

雖然中國對部分燃料油出口有所限制，但煉廠產能利用率大增至少意味著油品進口會減少，因此就算出口維持相對穩定，進口數據也會有所下降。

給小型煉油廠發放直接進口原油牌照的作法,應該也會使得油品進口數據下降，因為其中大部分是以作為小型煉廠原料的燃料油形式進口。

與石油相類似,鐵礦石進口數據也表現強勢，較10月大增17%至6,578萬噸，為2011年1月來最高。

雖然隨著鐵礦石原料價格從第三季觸及的低位反彈，增加的鐵礦石進口規模中有一部分進入了煉鋼廠庫存，但鐵礦石價格持續表示出韌性,貌似表明行業需求強勁。

盡管經濟年中時放緩，但年內迄今為止的鐵礦石進口較2011年同期上漲8%，也仍然高于路透去年12月調查預期的增加6%。　

再來看銅，情況則說不清楚了。11月銅進口規模較前月增加13.5%，乍眼一看挺令人矚目，但實際上只扳回10月跌幅的一部分而已。10月銅進口量較前月減少18.5%。

結合前兩個月來看,考慮到10月有一整周的國慶假期，銅進口的整體情況實際上是持平。

問題就是庫存居高不下,目前庫存規模超過100萬噸，相當于三個月的進口總量。

而這僅僅是保稅倉庫的庫存數據，還沒算上其它庫存，這等于說庫存總量可能接近140萬噸，嚴重供過于求。

但鑒于中國在出口制成品方面的主導地位，所以從某些方面來看，銅成為主要大宗商品進口中表現最疲軟的一類也不足為奇了。

銅進口規模落后于鐵礦石和原油看起來是合理的。鐵礦石多用于國內建設用和汽車裝配用鋼材，而石油則用于為中國數量不斷增加的汽車提供燃料。

中國進口數據中各商品分項整體強勁增加的日子可能已經一去不復返.年中經濟動能消褪以來的數據更清晰表明,需求回升態勢將一波三折，且并不均衡。