美聯儲于9月中旬推出了第三輪量化寬松政策以后，美國18種大宗商品總持倉量穩中有升，市場上的流動性相對寬裕，但是10月份國際油價整體卻呈現震蕩下行的走勢，說明QE3釋放的流動性對油價的支撐十分有限。這背后究竟是什么原因?未來一段時間國際油價的走勢又將怎樣?
自2012年以來，美國ISM制造業指數顯示美國經濟處于緩慢復蘇中。ISM指數不但能準確反映美國經濟的走勢，同時也是全球生產活動的晴雨表。從近期ISM指數和WTI的走勢來看，國際油價與全球經濟基本面的關系較為密切。
目前，美國、中國、歐洲和日本的經濟前景出現了分化。美國就業、消費和房地產市場這三大領域均有所企穩，特別是房地產市場回暖跡象明顯。10月新屋開工大漲3.6%，同時，房地產市場的先行指標NAHB指數連續7個月上升，11月份升至6年以來的最高值。中國經濟基本面近期也出現了好轉跡象。11月份匯豐制造業PMI初值13個月來首次突破50，顯示中國經濟增長動力有所上升。
相比之下，歐元區和日本經濟近期的走勢則令人擔憂。歐元區第三季度GDP陷入四年來第二次衰退，而截止到11月份日本政府已連續第四個月下調經濟增長預期，歐債危機和財政懸崖是目前威脅全球復蘇的最大風險。
總之，正是因為當前全球經濟回暖仍存在諸多不確定性，導致市場對于經濟復蘇能否持續存在擔憂，國際油價也因此出現了上漲動力不足的跡象。明年上半年如果美國成功避免財政懸崖，歐債危機有所緩和，全球經濟復蘇動力增強，那么經濟基本面的好轉將對國際油價形成有力支撐，屆時油價一改調整姿態、轉而掉頭上漲，將是大概率事件。
