去年國家出臺“531”新政后，光伏行業(yè)景氣度較大幅度下行，光伏玻璃價格下挫導(dǎo)致行業(yè)盈利水平下降，部分窯爐冷修或關(guān)停，光伏玻璃的產(chǎn)能在2019年2月觸底后目前有所恢復(fù)，考慮到新建產(chǎn)能點火以及冷修復(fù)產(chǎn)影響。

受去年上半年的高基數(shù)影響，2019年上半年光伏玻璃公司業(yè)績增長有限或有所下降，但考慮到下半年光伏玻璃量價齊升的良好前景和去年下半年的低基數(shù)，下半年業(yè)績同比/環(huán)比都有望大幅增長。

其一：雙玻組件高發(fā)電效率、低衰減率等優(yōu)勢逐漸被市場接受，滲透率有望持續(xù)提升。光伏裝機規(guī)模隨著補貼政策預(yù)期的修復(fù)，今年中國裝機規(guī)模有望維持平穩(wěn)，不確定來源消除，而海外市場如西班牙、美國、印度等國家光伏裝機預(yù)計維持較快增長，推動今年全球光伏裝機重回較快增長。

雙玻組件滲透率提升和裝機規(guī)模預(yù)期改善，驅(qū)動光伏玻璃需求較快增長，根據(jù)新的敏感性分析，2019年光伏玻璃預(yù)估將實現(xiàn)13.7%-25.1%的增長。

其二：我國首批光伏平價上網(wǎng)試點已經(jīng)確定，平價上網(wǎng)對光伏玻璃企業(yè)中長期是有利的，光伏玻璃行業(yè)盈利有望進(jìn)入平穩(wěn)、可預(yù)期的良性發(fā)展軌道，同時市場份額有望向高品質(zhì)、低成本的企業(yè)集中。

綜上，供需關(guān)系的持續(xù)好轉(zhuǎn)，每平方米3.2毫米光伏玻璃含稅價格由年初的24元人民幣(下同)上漲至3月的26.5元，由于增值稅下調(diào)在4月微降至26.3元后一直保持穩(wěn)定。由于4季度國內(nèi)需求將遠(yuǎn)超前3季度，該行預(yù)計4季度價格有望上漲至28元。該行估計上半年3.2毫米光伏玻璃不含稅均價為22.2元，環(huán)比上漲約19%，但由于去年同期的高基數(shù)，同比下降約10%。

預(yù)估今年光伏玻璃行業(yè)產(chǎn)量497.06百萬m2，同比增長約9.21%，存在222.74百萬m2的供給缺口，這將推動光伏玻璃價格回升，行業(yè)景氣度有望繼續(xù)修復(fù)。

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