臨近年末，穩增長壓力有增無減。目之所及，國家發改委對基建項目的批復正明顯提速。

在過去的一個月中，幾乎被發改委接連批復的投資項目看花了眼。分四個批次集中批復了21個基建項目，包括16條新建擴建鐵路、5個機場，總投資金額近7000億元。此外，早前發改委批復的3項特高壓工程也于11月4日正式開工，其投資總額達683億元。

“停不下來”的批復

10月16日一天，3大項目近千億投資已批復

在第三季度經濟數據公布前5天，也就是10月16日，一輪集中“重磅”批復陸續發布。當天發改委批復了大理至瑞麗鐵路、玉溪至磨憨鐵路、錦州港至內蒙古白音華鐵路擴能工程，3個項目總投資958.78億元。

三季度經濟數據出爐次日，即10月22日，發改委批復了黔江至張家界至常德、商丘至合肥至杭州、鄭州至萬州3條鐵路項目，以及貴州仁懷、云南瀾滄、內蒙古扎蘭屯、青海果洛、吉林松原查干湖5個民用機場項目。8個項目總投資超過1500億元。

10月30日，發改委再次批復3個鐵路項目，分別為大同至張家口鐵路客運專線、蒙西至華中地區鐵路煤運通道、川藏鐵路拉薩至林芝段，總投資2476.3億元。

隨即，11月5日，發改委一天內批復了7條鐵路項目，包括和順至邢臺鐵路、衢州至寧德鐵路、格爾木至庫爾勒鐵路、南昆鐵路南寧至百色段增建二線、祥云至臨滄鐵路、連云港至鎮江鐵路和南昌至贛州鐵路，總投資約1998.6億元。

此外，11月4日，國家電網“兩交一直”（淮南—南京—上海、錫盟—山東、寧東—浙江）三項特高壓工程正式開工，總投資規模達到683億元。

其投資體量不容小覷。在此之前，今年鐵路投資目標已上調至8000億元，一位接近中國鐵路總公司的業內人士卻對《國際金融報》記者表示，從目前看，今年鐵路投資總額有可能突破1萬億元以上。

不難看出，此輪多條獲批的新建鐵路更青睞中西部地區。在發改委綜合運輸研究所研究員董焰看來，今后一段時間內，鐵路投資的重點將從東部地區轉移到中西部地區，一是國家的產業和區域政策如此，二是東部地區在前一輪鐵路投資的高潮中基本已經建成了高密度、高速度的干線路網，除一些城際線路外，高速鐵路網已經基本完善，現在需要補的是中西部地區的短板。

事實上，年初鐵總只計劃開工44個項目。“4月底，國務院高度重視鐵路建設，直接的影響就是一下子從44個增加到64個。我們能明顯感覺到，今年鐵路項目建設、規劃、審批的進程都在明顯加快。”上述業內人士告訴記者，“實際上，發改委公布的上述項目早在一個多月前就已經審批通過，例如11月公布的幾個項目，實際落款的批復日期多為9月底。”

穩增長信號

穩增長的政策力度已經有所加強，未來還會進一步加碼

統計局最新數據顯示，10月份CPI同比上漲1.6%，進入“1”時代；PPI同比下跌2.2%，已經連續32個月負增長。

“當前經濟增長下行壓力較大，為保證經濟運行在合理區間，就必須通過穩投資加大穩增長力度，爭取四季度增速出現反彈。”在中國國際經濟交流中心信息部部長徐洪才看來，固定資產投資包括房地產、制造業和基建三個方面，當前房地產持續低迷、制造業又出現產能過剩，所以要穩投資就只能從基建入手。

投資增速明顯下滑。細心觀察第三季度數據，投資增速已從17.1%降至14.4%。其中，基建投資增速從24%降至18.5%，地產投資增速從12.8%降至10%，制造業投資增速從14.5%降至12.3%。

地產投資受房地產市場不景氣影響，增速下滑在意料之中。雖然地產投資增速下滑會拖累短期經濟增長，但長期看，鑒于中國樓市供給趨于飽和，三四線城市樓市庫存較大。“地產投資增速將難現昔日輝煌。”上海易居房地產研究院研究員嚴躍進告訴《國際金融報》記者。

“基建投資是‘穩增長’政策頻頻發力的地方，也是拉動投資增長的主力。”中信認為，這說明雖然基建投資增速下滑，但在新項目不斷推出的背景下，投資增速不會出現猛烈下滑。基礎設施投資，改善民生，惠及未來，何況中國地區發展差距較大，發達地區擁有的完善基礎設施，在中西部地區仍是亟需補齊的短板。

“因此這方面仍是經濟增長的重要推力，未來政策發揮空間仍然較大。”中信預計，第四季度基建投資有望從目前21%的水平回升至25%左右，有效對沖地產投資下滑的負面影響。四季度投資將回升至17%左右，使得經濟平穩運行在7.4%左右。

一位券商分析師告訴記者，由于未來經濟增長前景和行業發展趨勢還存在較多不確定性，目前制造業企業的投資積極性較低，雖然近期有關部門推進了一些減少對房地產剛性需求的限制性措施。但是，更為積極地推動已有明確規劃和資金配套安排的鐵路等基礎設施建設投資，對穩定短期經濟增長和就業狀況會有幫助。

瑞銀中國首席經濟學家汪濤近日撰文表示，在過去一個月，穩增長的政策力度已經有所加強，未來還會進一步加碼，這其中就包括加快開工一批帶動作用強的基建項目，通過中央財政、政策性銀行等來提供資金支持，或通過吸引私人部門投資，如PPP模式等。

拉動投資首選

發改委密集批復項目，意在穩住明年年初的投資

今年以來，面對經濟增長下行壓力，國務院先后出臺了鼓勵民資基建投資、擴大鐵路投資、加強棚戶區改造等多項穩增長、微刺激手段措施。上述分析師認為，“隨著三季度經濟增速再次進入下行通道，未來政府穩增長政策仍需繼續加碼。四季度投資增速可能會繼續放緩，且這種趨勢會延續至明年，并拖累明年經濟繼續下滑。”

“發改委密集批復多個基建項目，意在穩住明年年初的投資。”前述業內人士表示，“鐵路建設和投資進程歷來都是上半年稍微遲緩、下半年加快步伐。今年的鐵路建設投資形勢跟往年相比，優勢更為明顯。”

今年年初以來，國務院在多次常務會議上提到要加快鐵路建設尤其是中西部地區鐵路建設的進程，國務院總理李克強還親臨鐵總，做出重要部署和指示。在國務院的強力推動下，鐵路部門跟銀行借款和在市場上發債也會相對比較容易，因此籌措資金難度不大。與此同時，去年以來政府實行簡政放權改革，原先卡得較緊的鐵路項目審批權一部分下放給地方，一部分讓企業自主決定，這無疑釋放了地方和企業建鐵路的活力和積極性。值得注意的是，總體經濟數據不太樂觀，因此仍需要一些微刺激的措施，而鐵路項目歷來都是拉動投資的首要選擇。基于此，今年乃至以后數年，鐵路的投資形勢都會比較強勁。

“實際上，基建投資拉動經濟的實際效果需要一定周期才會體現出來，一般周期為三四個月。”

鐵路建設作為國家拉動經濟增長的重要著力點，中西部鐵路投資加大，鐵路投資重回歷史高點，預計明年仍具有持續性。“與泰國、俄羅斯等國家在高鐵方面的合作，也將助推鐵路板塊。”上述分析師告訴記者。

受城鎮化影響

城鎮化率為50%-75%的發展階段，基建和房建投資快速發展

“今年以來，世界經濟形勢依然錯綜復雜，中國經濟面臨較強的經濟下行壓力。新型城鎮化是未來我國調結構的主戰場，是一石多鳥、一舉多得的重要發展戰略。”在中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍看來，新型城鎮化是對基建投資有較大推動作用的一個重要因素。

不可否認，新型城鎮化將帶來城市公共基礎建設、城市集群等一系列配套改革，推動相關城市公共基礎建設，帶動跨區城際鐵路、公路、能源等基建領域的投資。這無疑將為未來中國經濟的發展打開動力空間。

上述分析師認為，城鎮化進程不斷加快，有望為基建、地產、環保生態等行業產業帶來政策紅利。根據申銀萬國的測算，在城鎮化率為50%-75%的發展階段，基建和房建投資快速發展，只有城鎮化率達到75%之后才會明顯放緩。

9月16日，李克強在主持召開推進新型城鎮化建設試點工作座談會時表示，我國經濟要想保持中高速增長、邁向中高端水平，必須用好新型城鎮化這個強大引擎。10月8日，國家發改委與公安部、民政部等15個部門舉行了首次部際聯席會議，就推進新型城鎮化工作進行統籌協調。今年以來，中央不斷釋放出推進新型城鎮化建設的有效信號。

無疑，這些信號的釋放也在間接地為投資基建的“豪擲”保駕護航。