近日，國家統計局公布了10月CPI和PPI數據。10月，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.6%。10月，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.2%，環比下降0.4%。不少市場分析師認為，連續走低的CPI同比增速預示著中國經濟存在通貨緊縮的壓力。

交通銀行金融研究中心報告認為，在經濟增速緩中趨穩的背景下，下半年CPI同比漲幅會低于上半年。但從中長期來看，通脹壓力仍不可忽視。國家統計局城市司司長程學斌分析說，1.6%的CPI同比漲幅很可能是年內低點。

光大證券首席經濟學家徐高認為，考慮到去年10月CPI為當年最高值給今年留下了較高的基數，10月CPI同比增速繼續走低在情理之中。他說，“除了基數效應以外，近期國內經濟疲弱的背景下，食品價格和非食品價格環比漲幅有限，也是導致CPI維持低位的重要原因。”

統計顯示，10月，食品價格同比上漲2.5%，影響居民消費價格總水平上漲約0.83個百分點。但徐高指出，菜價、豬肉價格仍然較低，食品價格漲幅有限。10月食品價格對CPI同比貢獻率微幅提升，非食品價格貢獻度與前月略微下降。就全月而言，作為影響食品價格走勢重要因素之一的菜價始終處在下跌的通道中，且跌幅高于往年均值。與此同時，另一個影響食品價格的重要因素——豬肉價格也處在低位。

從商務部的數據來看，除了國慶當周有略微反彈以外，豬肉價格一直處于環比下跌的態勢中，并且沒有看到下跌幅度有收窄的傾向，因此未來一段時間豬肉價格對食品價格的拉動仍將向下。“因此，目前來自食品方面的上漲壓力不大。另一方面，非食品價格上漲動力不強。”徐高說，總體來看，未來幾個月CPI通脹壓力不大，預計11月CPI同比數字基本接近10月水平。

在PPI方面，公布的數字繼續下跌，通縮壓力明顯。10月PPI同比增速進一步下滑至-2.2%，跌幅較前月略有收窄。自2012年3月開始，PPI已經連續同比負增長32個月。“從生產資料價格來看，我國早已進入通貨緊縮的態勢。”徐高表示，10月CPI繼續保持低位，可以看出通縮的壓力已經向CPI蔓延。同時，與PPI走勢高度重合的PMI（制造業采購經理指數）的購進價格指數也呈現出跌幅擴大的趨勢，這些指標的走勢均反映出當前國內經濟增長的下行壓力依然嚴峻。

徐高認為，當前宏觀經濟“通脹整體低位，貨幣政策仍將寬松”。10月通脹保持低位，與央行三季度貨幣政策報告中的“價格漲幅放緩”相呼應，并且報告中提到的“未來物價預期指數仍有所上升”的情況并未體現。PPI繼續下跌，意味著國內經濟增長下行風險堪憂。而CPI通脹回落至2.0%以內，遠遠低于年初設定的上限目標，相信貨幣政策仍將維持寬松態勢，并會通過定向投放流動性的方式進一步放松。

而民生證券研究院執行院長管清友則認為，物價絕對水平仍然很高，貨幣政策全面寬松不會出現。他分析，10月CPI同比增長1.6%，持平于年內低點，PPI同比-2.2%，連續32個月負增長，超過上一輪通縮周期。在需求端，房地產告別高增長拖累總需求。供需壓力持續壓制通脹，為央行定向寬松留出空間，但考慮到物價絕對水平仍然很高，且在勞動力收縮等剛性壓力下通脹較為敏感，全面寬松不會出現。