投資者問：9月23日，國內首只投資股權的公募基金嘉實元和發行，募集資金中有50%的資產擬投資于中石化[微博]銷售公司的股權，那么這算不算原始股投資？

德圣基金研究中心首席分析師江賽春：原始股是公司上市之前發行的股票，目前，中石化銷售公司還沒有股份制改造，還是有限責任公司。所以說，嘉實元和的投資并不是原始股，因此投資嘉實元和也并不算是原始股投資。不過嘉實元和資產中，最高50%的比例可投資中石化銷售公司股權，從這一點上來看，可以算是股權投資。

股權投資是通過購買、轉讓、拍賣等方式獲得，成本通常較高。嘉實元和通過競拍得到的股權有一定的獲取成本。這與原始股分配，內部發行等低成本獲取方式并不一樣。

投資者糾結是不是原始股，主要是基于對收益的預期。多年來，依靠原始股一夜暴富的案例舉不勝舉。近期就有章子怡的母親代持萬達集團的原始股，可能身價達16億的新聞。網絡上也有很多這樣的案例。但是投資者不知道的是，也有一些原始股投資者至今沒有找到變現的渠道，公司經營遇到問題的股份公司，其原始股更是遭遇轉讓困境。

因此，嘉實元和這樣的投資方式，對于期待通過一級、二級市場賺錢的投資者來說，風險小，收益相對穩定。據測算，如果中石化銷售公司順利完成股改、上市，嘉實元和順利減持變現，其累計收益應該在30%-40%之間。如果沒有成功上市，根據基金招募說明書的投資推測，50%投資債券的收益在6%，中石化銷售公司每年分紅50%利潤，在4分錢。隨著利潤的增加，兩者合計在5%－7%。對于中小投資者來說，是一個穩健的投資渠道。

其實，之所以備受市場追捧的原因有三個：首先是參與了首家央企的混合所有制改革；其次，給了普通投資者一個參與股權投資的渠道，這是以前沒有的；最后，投資者和市場都期待能夠分享到改革紅利、對改革有信心。市場期待作為第一只混合所有制改革試點，一定會取得成功，否則后續的混合所有制改革還怎么推進呢？(分析師觀點不代表本報觀點。投資有風險，入市需謹慎。)