國家統計局9日發布的數據顯示，7月全國居民消費價格指數（CPI）環比上漲0.1%，同比上漲2.3%；工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降0.1%，同比下降0.9%。

分析人士認為，盡管當前物價上漲幅度較為溫和，但上行風險正在積累，預計四季度是通脹風險顯現的敏感時間窗口。

部分食品服務價格漲幅較大

對下半年物價走勢，分析人士認為，通脹風險要大于通縮，主要原因有三點：一是穩增長政策見效，總需求回升，物價對需求較為敏感；二是食品價格尤其是豬肉價格上行將推漲CPI；三是化解產能過剩政策取得一定成果，部分行業供需格局悄然發生變化。

具體到7月物價數據，相關因素的作用已開始體現。從同比數據看，部分食品和服務價格漲幅較大。在食品中，7月鮮果和蛋價格同比漲幅分別為20.1%和19.5%，合計影響CPI上漲約0.56個百分點。從環比數據看，7月份食品價格下降0.1%，非食品價格上漲0.1%。食品中，蛋、鮮菜、豬肉價格上漲較多，環比漲幅在0.7%-4.2%之間，但由于西瓜、葡萄等時令鮮果大量上市，市場供應充足，鮮果價格環比下降6.3%，致使食品類價格略有下降。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，7月PPI環比、同比降幅雙收窄以及購進價格環比由降轉平，表明當前工業品市場供需形勢略有好轉。

從發布的分行業出廠價格環比數據看，在30個主要工業行業中，石油和天然氣開采、化學纖維制造、有色金屬冶煉等行業出廠價格環比上漲，其中，石油和天然氣開采價格環比上漲1.3%，連續5個月回升，有色金屬冶煉價格環比上漲0.9%，連續3個月上漲。

關注新漲價因素

分析人士認為，在短期內通脹壓力還不大，但未來風險值得關注。近兩個月CPI漲幅同比基本持平，主要是因為新漲價因素和翹尾因素整體運行平穩。據測算，在7月CPI同比漲幅中，去年價格上漲翹尾因素約為1.4個百分點，新漲價因素約為0.9個百分點。

民生證券研究院副院長管清友認為，未來CPI從宏微觀上看確實具備上漲基礎。因翹尾因素，三季度CPI同比上升壓力還不會顯現，但四季度CPI同比會趨勢性上升。

另有分析人士預計，四季度豬肉和其他肉禽類價格快速上漲將顯著推升食品價格，年底CPI月度同比漲幅或升至3％以上，明年上半年CPI同比或運行在3％至4％的區間。

分析人士認為，隨著物價上行壓力加大，下半年貨幣政策寬松力度可能不會強于上半年。此前，有觀點稱，中國版QE將浮出水面，降息勢在必行。隨著物價形勢出現微妙變化，這一預期開始弱化。當前我國貨幣信貸存量較大，增速保持在較高水平，不宜依靠大幅擴張總量解決結構性問題，預計定向寬松仍是貨幣政策基調。