12月1日，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份中國制造業(yè)PMI為50.6%，比上月上升0.4個百分點。該指數(shù)最近3個月穩(wěn)步小幅回升，并創(chuàng)下7個月以來新高，顯示經(jīng)濟運行企穩(wěn)態(tài)勢進一步鞏固，呈現(xiàn)溫和回升基本走勢。專家認為，中國經(jīng)濟逐季回落的態(tài)勢已在四季度扭轉(zhuǎn)，全年經(jīng)濟增速有望達到7.6%-7.8%的水平。

——四季度經(jīng)濟回升已成定局

針對11月份制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查情況，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群分析認為，11月份PMI指數(shù)繼續(xù)小幅回升，預(yù)示未來經(jīng)濟增長將繼續(xù)保持小幅溫和回升。

交通銀行發(fā)布報告則認為，隨著CPI見底返身向上，進口反彈外需回暖，制造業(yè)投資降幅繼續(xù)收窄，居民短期消費意愿平穩(wěn)恢復(fù)，四季度經(jīng)濟回升已成定局。

從11個分項指數(shù)來看，只有購進價格指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)下降，其余指數(shù)均不同程度上升。其中，積壓訂單指數(shù)回升明顯，升幅超過1個百分點。

從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.4%，比上月上升0.5個百分點，連續(xù)3個月位于臨界點以上，延續(xù)了10月的回升走勢，且增幅有所加大，繼續(xù)成為拉動制造業(yè)經(jīng)濟總體回升的動力。

在中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進看來，經(jīng)濟回升通常首先從大企業(yè)反映出來，然后逐漸向中小企業(yè)傳導(dǎo)。大企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，反映出經(jīng)濟回升之勢初步形成。

不僅如此，目前行業(yè)回升態(tài)勢正在形成。最近兩個月PMI指數(shù)回升的行業(yè)明顯增多，在調(diào)查的21個行業(yè)中，已有過半數(shù)的行業(yè)回升到50%以上。與此同時，周期性行業(yè)也顯示啟動跡象。

而且東中部地區(qū)PMI指數(shù)回升到50%以上，分別為50.8%和50.6%，回升幅度均超過全國平均水平。東中部地區(qū)經(jīng)濟形勢轉(zhuǎn)好，有利于帶動宏觀經(jīng)濟回升。

不過當(dāng)前值得關(guān)注的是，小企業(yè)目前經(jīng)營仍無起色，其PMI指數(shù)自4月份以來一直處在50%以下，本月不升反降。另外，購進價格指數(shù)急劇下滑，由上月54.3%降至50.1%，也應(yīng)引起密切關(guān)注。

“購進價格指數(shù)回落，主要受國際上石油、有色金屬價格下降所影響，但回落過快，可能導(dǎo)致本來已經(jīng)較為低迷的終端產(chǎn)品價格進一步下滑，不利于企業(yè)效益改善。”蔡進說。

對此，張立群認為，這可能反映了市場信心還不夠穩(wěn)定，經(jīng)濟回升的力量偏弱。

——企業(yè)進入補庫存階段

事實上，從過去幾個月的PMI指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)回升力度超過新訂單指數(shù)，顯示去庫存并沒有伴隨著去產(chǎn)能，需求的回升很容易導(dǎo)致生產(chǎn)的全面回升，最終導(dǎo)致庫存的重新升高并抑制經(jīng)濟的繼續(xù)擴張。

國家信息中心首席經(jīng)濟師范劍平曾指出，現(xiàn)階段經(jīng)濟回升力度有限，由于“去庫存化”不徹底，經(jīng)濟回升力量難以積聚。

不過從11月PMI的分項指數(shù)來看，這一現(xiàn)象似乎出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。各項數(shù)據(jù)均顯示去庫存活動已開始轉(zhuǎn)向補充庫存，工業(yè)生產(chǎn)水平有望繼續(xù)提高。

11月新訂單指數(shù)為51.2%，比上月上升0.8個百分點，升幅較上月有所擴大。該指數(shù)自9月份以來持續(xù)回升，目前已連續(xù)兩個月保持在50%以上，反映出擴消費、穩(wěn)增長的政策措施顯示明顯成效。

與此同時，出口穩(wěn)中趨好。新出口訂單指數(shù)最近三個月持續(xù)回升，11月達到50.2%，比上月上升0.9個百分點，今年下半年首次回升到50%以上。

蔡進稱，新出口訂單指數(shù)上升，一方面是受西方圣誕節(jié)利好帶動，同時也反映出國家穩(wěn)定外貿(mào)增長的政策措施發(fā)揮了積極作用。

相對而言，生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，比上月上升0.4個百分點，位于臨界點以上，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長態(tài)勢，增速繼續(xù)加快。

交通銀行高級宏觀分析師唐建偉認為，近期工業(yè)企業(yè)陸續(xù)進入補庫存階段，市場短期預(yù)期也已恢復(fù)平穩(wěn)，企業(yè)生產(chǎn)需求將逐步回升。預(yù)計四季度工業(yè)增加值同比增速將企穩(wěn)回升，全年工業(yè)增加值增速約10%左右。

——全年經(jīng)濟增速有望達到7.6%-7.8%

今年以來，制造業(yè)PMI走勢出現(xiàn)小幅波折，在4月份達到峰值53.3%后便一路下滑。不僅連跌5個月，而且在三季度跌破50%枯榮線。這也與今年前高后低的經(jīng)濟形勢如出一轍。隨著近兩個月PMI的穩(wěn)步回升，中國經(jīng)濟這一逐季回落態(tài)勢在四季度已發(fā)生扭轉(zhuǎn)。

“一落一起”間，PMI指數(shù)的變化折射出經(jīng)濟刺激政策的逐漸起效，以及在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的過程中，我國企業(yè)內(nèi)生動力的提升和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改善。

事實上，中國經(jīng)濟形勢的轉(zhuǎn)暖并非只體現(xiàn)在PMI數(shù)據(jù)上，10月以來的各項宏觀數(shù)據(jù)都開始向好的方向發(fā)展。工業(yè)生產(chǎn)觸底回升，經(jīng)濟增長的三駕馬車動力有所恢復(fù)，就業(yè)和居民收入增長情況良好，這些均為經(jīng)濟企穩(wěn)回升打下良好基礎(chǔ)。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春也認為，2012年是中國經(jīng)濟從“次蕭條”到“復(fù)蘇重現(xiàn)”的一年。在消費持續(xù)逆勢上揚、基礎(chǔ)建設(shè)投資大幅增長、房地產(chǎn)政策微調(diào)帶來的“剛需”釋放、貨幣政策和財政政策的持續(xù)放松以及全球市場情緒穩(wěn)定帶來的外需穩(wěn)定等因素的作用下，宏觀經(jīng)濟已開始在2012年9月出現(xiàn)“觸底反彈”。

“2013年不僅是中國宏觀經(jīng)濟完成由'復(fù)蘇’向'繁榮’的周期形態(tài)轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，也是中國邁向新結(jié)構(gòu)、超越新常態(tài)的關(guān)鍵年。”劉元春說。

瑞銀證券特約首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤預(yù)計，中國經(jīng)濟已從2012年四季度開始復(fù)蘇，并且這一勢頭將延續(xù)到2013年，預(yù)計2013年GDP平均增速將從2012年的7.6%回升至8%。

交通銀行則更為看好全年的經(jīng)濟形勢，預(yù)計2012年全年GDP實際增速在7.8%左右。考慮到四季度經(jīng)濟復(fù)蘇的延續(xù)，明年經(jīng)濟增速有望小幅回升，達到8%-8.5%。