歐美經(jīng)濟(jì)的寒冬仍未過(guò)去，最近幾個(gè)月中國(guó)出口的連續(xù)回升顯得有點(diǎn)“假”，2013年恐怕還會(huì)處在個(gè)位數(shù)的低增長(zhǎng)。
出口同比增速連續(xù)三個(gè)月回升，10月同比增長(zhǎng)11.6%，這對(duì)正在筑底的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言不啻為一個(gè)好消息。
但出口同比增速的持續(xù)上升，可能更多的是由于基數(shù)效應(yīng)和季節(jié)性因素，真正支撐中國(guó)出口的G3經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)明顯改善。美國(guó)經(jīng)濟(jì)將受到“財(cái)政懸崖”的沖擊，歐洲經(jīng)濟(jì)依然處于衰退當(dāng)中，而日本情況也不樂(lè)觀，這決定了中國(guó)的出口仍難有起色，2013年恐怕還會(huì)處在個(gè)位數(shù)的低增長(zhǎng)。
出口虛增
10月出口同比增長(zhǎng)繼續(xù)回升，這得益于圣誕節(jié)訂單的放量。“10月仍為歐美采購(gòu)?fù)荆?rdquo;中信建投宏觀分析師胡燕妮表示，“西方市場(chǎng)開始為圣誕節(jié)假日準(zhǔn)備訂單，從而拉動(dòng)中國(guó)整體出口需求季節(jié)性回暖。”
從出口目的地來(lái)看，對(duì)歐盟出口同比增長(zhǎng)從9月的-10.7%收窄至10月的-8.1%；對(duì)美國(guó)出口同比增幅從9月的5.5%升至10月的9.0%；與此同時(shí)，對(duì)香港出口增速升至38.4%，對(duì)東盟出口增速升至44.8%。
中國(guó)前期的“穩(wěn)外貿(mào)”政策也有利于出口的恢復(fù)性增長(zhǎng)。9月18日，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)穩(wěn)定外貿(mào)增長(zhǎng)若干意見》的八項(xiàng)穩(wěn)定外貿(mào)增長(zhǎng)細(xì)則。
不過(guò)，出口的復(fù)蘇并不那么貨真價(jià)實(shí)。出口同比增速加快，更多是來(lái)自純數(shù)據(jù)層面的貢獻(xiàn)。“基期效應(yīng)是10月出口同比增速提高的主要原因，”高盛高級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)師宋宇指出，“2011年10月季調(diào)后月環(huán)比折年增幅僅為2%。”也就是說(shuō)，2011年10月份出口基數(shù)較低，變相地抬高2012年10月出口的同比增長(zhǎng)。
其實(shí)，海關(guān)總署公布的出口季調(diào)后數(shù)據(jù)顯示，10月出口增速無(wú)論是同比還是環(huán)比都是下降的。其中，10月出口季調(diào)后同比增長(zhǎng)10.5%，較上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，季調(diào)后環(huán)比下降2.3%，較上月回落13.2個(gè)百分點(diǎn)。
另一個(gè)促成出口同比增長(zhǎng)加快的因素則是轉(zhuǎn)口貿(mào)易。莫尼塔經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬永遠(yuǎn)發(fā)現(xiàn)，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物增速近期出現(xiàn)劇增，近三個(gè)月同比基本維持在130%左右。如此高的同比增速使得這一占比較低的分項(xiàng)對(duì)整體出口增速造成較大拉動(dòng)。在9、10月份9.9%和11.6%的同比增速中，轉(zhuǎn)口貿(mào)易貢獻(xiàn)分別達(dá)到了3.6%和3.3%。這類貨物出口以轉(zhuǎn)口貿(mào)易及裝配貿(mào)易為主，對(duì)境內(nèi)出口企業(yè)的實(shí)質(zhì)性利好仍需觀察。
莫尼塔近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分地方政府感受到貿(mào)易疲軟壓力，采用了諸如“主動(dòng)加強(qiáng)轉(zhuǎn)口貿(mào)易”的方式來(lái)提振出口數(shù)據(jù)。[page]
G3經(jīng)濟(jì)難有起色
中國(guó)的出口要得到本質(zhì)性的恢復(fù)，關(guān)鍵還得看歐美經(jīng)濟(jì)是否能走出泥潭，畢竟中國(guó)對(duì)歐美的出口占了總出口的30%以上。
“財(cái)政懸崖”將是最近幾個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)揮之不去的陰影。渣打銀行宏觀分析師李煒預(yù)計(jì)，美國(guó)兩黨很難在此問(wèn)題上快速達(dá)成一致，2013年上半年會(huì)處于政策僵持中。
在美國(guó)大選塵埃落定后，共和黨仍掌握眾議院的控制權(quán)，而民主黨在參議院選舉中僅略占多數(shù)，即在100個(gè)席位中占了53席。民主黨雖然保持白宮，但在國(guó)會(huì)兩院的力量依然不如共和黨。
10月底的“遠(yuǎn)見杯”全球預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的寒冬還未至，四季度增速將低于2%，而失業(yè)率可能會(huì)略有反彈。野村證券首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威預(yù)計(jì)，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在2013年一季度見底，全年增長(zhǎng)率1.4%。”
2012年三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際GDP初值環(huán)比折年率上升2.0%，好于二季度。這可能只是臨時(shí)因素推動(dòng)的結(jié)果，美國(guó)國(guó)防支出大幅增長(zhǎng)13%，對(duì)當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)0.64個(gè)百分點(diǎn)，這是2009年三季度以來(lái)最大增長(zhǎng)。而在之前的八個(gè)季度里，美國(guó)政府支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是負(fù)貢獻(xiàn)。瑞銀證券特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，“三季度聯(lián)邦政府支出的反彈可能是一次性的。”根據(jù)2011年8月通過(guò)的《2011預(yù)算控制法》，從2013年起將自動(dòng)削減政府支出，其中一半將來(lái)自國(guó)防開支的削減。
歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)還將不斷拖延下去。瑞銀歐洲宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)有望化解，但下一次的資金缺口危機(jī)可能會(huì)很快回來(lái)，最快將在2013年初浮現(xiàn)。事實(shí)上，直到2013年德國(guó)大選前，對(duì)希臘問(wèn)題的解決恐怕都會(huì)是零碎而不透明。
歐盟委員會(huì)(EuropeanCom-mission)11月7日公布的半年度報(bào)告，下調(diào)了歐元區(qū)2012年和2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.4%，2013年增長(zhǎng)0.1%，經(jīng)濟(jì)陷入停滯。
日本經(jīng)濟(jì)也很不樂(lè)觀，三季度GDP初值環(huán)比下降0.9%，為2011年三季度以來(lái)最大跌幅。領(lǐng)先指標(biāo)也在大幅回落，表明日本經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入溫和衰退階段。
與此同時(shí)，日本版的“財(cái)政懸崖”正在迫近，剛剛閉幕的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在聯(lián)合聲明中稱，這是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的第二大風(fēng)險(xiǎn)。日本財(cái)務(wù)省測(cè)算，如果沒有國(guó)債的支持，日本政府單單依靠稅收，只能維持國(guó)家運(yùn)轉(zhuǎn)到11月底。
2013年出口個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)
鑒于歐美經(jīng)濟(jì)未來(lái)存在非常高的不確定性，專家們對(duì)中國(guó)2013年的出口形勢(shì)并不樂(lè)觀。截至10月末，中國(guó)出口累計(jì)同比增速7.8%，較9月末上升0.37個(gè)百分點(diǎn)，大幅低于上年同期22%的累計(jì)同比增速。張智威預(yù)計(jì)，2013年中國(guó)出口延續(xù)疲軟勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)4.8%。
即便相對(duì)比較樂(lè)觀的中金公司，對(duì)2013年的出口也只給出了7.6%的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，仍然維持在個(gè)位數(shù)水平。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，今年秋天廣交會(huì)的成交數(shù)據(jù)很疲弱，出口形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。
11月4日閉幕的第112屆中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)(廣交會(huì))出口成交326.8億美元，同比下降9.3%。其中，對(duì)歐盟、美國(guó)、日本成交分別下降10.5%、9.4%、36.6%；對(duì)新興市場(chǎng)成交降幅較小，對(duì)東盟、中東、金磚四國(guó)成交降幅分別為7.9%、5.7%、0.7%，均低于總成交降幅。
華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝(微博表示，“從此次廣交會(huì)情況看來(lái)，不僅歐美訂單疲軟，連新興市場(chǎng)國(guó)家的訂單也出現(xiàn)下降。歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，其負(fù)面影響或已蔓延到新興市場(chǎng)國(guó)家。未來(lái)出口可能將面對(duì)全球性的需求低迷，前景不容樂(lè)觀。”
10月出口數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)對(duì)印度、俄羅斯、巴西、南非四大新興經(jīng)濟(jì)體出口增速無(wú)一例外出現(xiàn)回落。
張智威表示，歐美需求不振必然會(huì)影響到新興市場(chǎng)，但2013年新興市場(chǎng)的需求還是能夠部分抵消歐美市場(chǎng)的疲軟。“目前，我們預(yù)期全球主要經(jīng)濟(jì)體2013年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率都將低于2012年，這顯然會(huì)拖累中國(guó)出口。因?yàn)閷?duì)G3的出口仍達(dá)到中國(guó)出口總額的40%-45%。”10月份高于預(yù)期的出口增速很難維持。
