根據(jù)中央電視臺的最新預報，我國東北地區(qū)再次迎來暴雪，吉林，黑龍江等東北地區(qū)尤為嚴重，內蒙古積雪深度以超歷史極值。在A股市場上，隨著東北暴雪而來，一波煤炭板塊的炒作已經開始。 據(jù)悉，今年三季度以來我國煤炭經營持續(xù)惡化，東北暴雪能否帶領煤炭股走出極寒，我們拭目以待。

東北再迎暴雪 內蒙古東北部三天將出現(xiàn)大到暴雪

中央氣象臺11號下午再次發(fā)布暴雪橙色預警，預計未來三天，內蒙古東北部、東北地區(qū)大部分將出現(xiàn)大到暴雪，局部地區(qū)有大暴雪。而在過去兩天，新疆、內蒙、吉林、遼寧等多個地區(qū)已遭遇大到暴雪，致使城市道路結冰，交通受阻。

新疆烏魯木齊11號早晨的雨加雪天氣導致道路結冰，路面濕滑，以致發(fā)生160多起交通事故，當?shù)貧庀蟛块T發(fā)布道路結冰紅色預警。由于空氣濕度過大，城區(qū)隨后出現(xiàn)大霧，大部分路段能見度不足500米，部分路段能見度不足300米。

東北再迎暴雪 能否帶領煤炭股走出極寒

需求下滑，水電和進口煤充足導致三季度煤炭價格大幅下跌。2012年前三季度秦皇島港5500KC動力煤逐季下滑，分別為779元/噸，763元/噸，630元/噸，其中三季度環(huán)比二季度下滑了17%。上市公司綜合售價三季度較二季度環(huán)比下降了12%(主要由于合同價相對穩(wěn)定)。前三季度上市公司所在地動力煤平均價分別為773，728，631元/噸，三季度環(huán)比下降13%，煉焦煤平均售價分別為1181，1129，997元/噸，三季度環(huán)比下降了12%；無煙煤平均售價分別為1202，1173，1049元/噸，三季度環(huán)比二季度下降了11%。

煤價下跌導致上市公司三季度利潤環(huán)比下滑69%。主營煤炭生產的上市公司(樣本剔除中國神華（601088），中煤能源（601898），鄭州煤電（600121），神火股份（000933），山煤國際（600546），開灤股份（600997），煤氣化)營業(yè)收入770.6億，環(huán)比二季度下滑13%，營業(yè)成本624.3億元，環(huán)比下降9%，毛利率19%，環(huán)比下滑17%，凈利潤275.6億元，環(huán)比下滑69%。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：三季度煤炭全行業(yè)營業(yè)收入6880.7億元，環(huán)比二季度下降20%，成本5613.6億，環(huán)比下降14%，利潤總額340億，環(huán)比下降65%。

三季度主營煤炭生產的煤炭上市公司銷售均價688元/噸，較二季度環(huán)比下降12%；噸煤成本557元，環(huán)比下降7%，噸煤三費和主營稅金95元，環(huán)比下降6%，噸煤凈利24.6元，環(huán)比下降69%。山西五大煤炭集團三季度噸煤售價520元，較二季度環(huán)比下降了8%，噸煤制造成本258元,環(huán)比下滑了3%，噸煤凈利14.4元，環(huán)比二季度下滑了71%。

銷售形勢惡化導致煤企采取降價保量政策，行業(yè)現(xiàn)金流和應收賬款惡化。三季度煤炭上市公司現(xiàn)金凈流入43億元，環(huán)比下降43%，應收賬款凈額環(huán)比上漲19%，應收賬款周轉天數(shù)從二季度的19天上升為26天。

預計四季度行業(yè)盈利仍將下滑，預計2013年一季度有望好轉。四季度雖然煤炭供需狀況好轉，但費用往往發(fā)生較多，明年一季度有望同比環(huán)比都走出低谷。我們分析認為目前煤炭板塊已經進入微利時代，股價對煤價的彈性明顯加大，從資源價值等角度看目前股價不算太高。