投行界人士表示，上市公司再融資初審權(quán)已確定將下放到滬深交易所。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅10月份至今就有21家上市公司的非公開(kāi)發(fā)行獲得了發(fā)審委的審核通過(guò)，明顯提速。

北京一名手頭操辦著一上市公司再融資項(xiàng)目的投行人士最近吃了顆定心丸，因?yàn)樗趶闹袊?guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行（審核）部三處獲得的訊息顯示，今年所剩不多的一個(gè)半月時(shí)間里，上市公司再融資的審核進(jìn)程會(huì)明顯加快，“會(huì)里已經(jīng)明確，如果項(xiàng)目沒(méi)有重大問(wèn)題，今年12月一定會(huì)安排上會(huì)。”

數(shù)名投行界人士表示，上市公司再融資初審權(quán)已確定將下放到滬深兩市交易所，“目前來(lái)看，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)很可能會(huì)在明年年初。而在審項(xiàng)目會(huì)有個(gè)‘新老劃斷’。”

據(jù)介紹，所謂“新老劃斷”即已在審項(xiàng)目仍由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行初審，而未上報(bào)項(xiàng)目將由滬深交易所進(jìn)行初審。不過(guò)再融資的終審權(quán)仍在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委手中。

據(jù)早報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅10月份至今就有21家上市公司的非公開(kāi)發(fā)行獲得了發(fā)審委的審核通過(guò)，明顯提速。

超百家公司在排隊(duì)

實(shí)際上不僅是上述在京投行人士在上周得到了該消息，一大型券商負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)的高管人員也表示，近期公司的已在審項(xiàng)目出現(xiàn)了啟動(dòng)提速的跡象：“在相同的時(shí)間段里，被叫到會(huì)里去開(kāi)見(jiàn)面會(huì)的人越來(lái)越多了。”

不完全統(tǒng)計(jì)顯示，自10月份以來(lái)就有21家上市公司拿到了發(fā)審委非公開(kāi)發(fā)行的核準(zhǔn)，并有寧波建工、江西長(zhǎng)運(yùn)等7家公司的再融資獲得了證監(jiān)會(huì)的發(fā)行批文。在今年前8個(gè)月期間，獲得發(fā)審委對(duì)非公開(kāi)發(fā)行核準(zhǔn)的約50家，平均每個(gè)月不到7家。

目前證監(jiān)會(huì)發(fā)行部下屬6個(gè)處室，一處、二處負(fù)責(zé)主板和中小板IPO的審核，三處、四處負(fù)責(zé)上市公司再融資的審核。其中，一處和三處偏重于法律和綜合項(xiàng)目審核，二處和四處偏重于財(cái)務(wù)項(xiàng)目審核。

“目前積壓在證監(jiān)會(huì)案頭的再融資申請(qǐng)，少說(shuō)也有一兩百家。”一投行人士說(shuō)道。但三處和四處各自?xún)H有十幾個(gè)預(yù)審員。根據(jù)之前接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)人士的表述，自今年下半年開(kāi)始，部分三處和四處的工作人員就陸續(xù)進(jìn)駐滬深交易所，“其中相當(dāng)一部分人員本來(lái)就是從交易所借調(diào)的。”

有媒體援引投行人士的話(huà)稱(chēng)，由于排隊(duì)企業(yè)多但預(yù)審員較少，現(xiàn)在向證監(jiān)會(huì)申報(bào)再融資項(xiàng)目，從受理到第一次見(jiàn)面會(huì)要等待一個(gè)月的時(shí)間，此前只需要2到3個(gè)星期。

與再融資審批提速的情況相對(duì)應(yīng)的是，IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）的審核卻已經(jīng)停滯了一月有余。

“同樣是股權(quán)融資，IPO等得起，再融資卻等不起。”上述投行部負(fù)責(zé)人說(shuō)道。然而，他所說(shuō)的“等不起”并非來(lái)自上市公司層面的訴求，而是基于證監(jiān)系統(tǒng)的業(yè)務(wù)交接正在加速推進(jìn)。

多位監(jiān)管機(jī)構(gòu)和一線(xiàn)投行人士均確認(rèn)，再融資初審權(quán)必將下放至滬深兩市交易所，現(xiàn)在只是時(shí)間問(wèn)題。現(xiàn)業(yè)內(nèi)判斷“新老交接”的時(shí)間點(diǎn)很可能就在明年年初。

消息人士透露，為了籌備再融資初審權(quán)下放至交易所，最近一段時(shí)間滬深兩市交易所人士進(jìn)行了大量的調(diào)研工作。一投行部負(fù)責(zé)人表示，目前還沒(méi)有接到正式的通知，現(xiàn)有項(xiàng)目還是按照既定的方式，上報(bào)到證監(jiān)會(huì)進(jìn)行初審。“但從證監(jiān)會(huì)近期的表態(tài)來(lái)看，下放工作推進(jìn)應(yīng)該很順利。”他并預(yù)期能在明年一季度實(shí)現(xiàn)“新老交接”。

上市公司股權(quán)再融資的途徑有很多，包括增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等，但增發(fā)仍是最主要的一種方式。

再融資終審權(quán)仍在發(fā)審委

再融資初審權(quán)下放已確定的同時(shí)，再融資的終審權(quán)仍繞不開(kāi)發(fā)審委。

“簡(jiǎn)單來(lái)講，就是前期大部分技術(shù)審核將在滬深兩市交易所進(jìn)行，但是項(xiàng)目能不能做，仍將取決于發(fā)審委。”上述投行部負(fù)責(zé)人解讀道，“而發(fā)審委這種機(jī)構(gòu)部門(mén)的設(shè)立，在國(guó)際上也是非常少的。”

根據(jù)《證券法》，“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè)發(fā)行審核委員會(huì)，依法審核股票發(fā)行申請(qǐng)。發(fā)行審核委員會(huì)由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)人員和所聘請(qǐng)的該機(jī)構(gòu)外的有關(guān)專(zhuān)家組成，以投票方式對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行表決，提出審核意見(jiàn)。”

在不修改《證券法》的情況下，股票發(fā)行必須通過(guò)發(fā)審委審核。“具體是在證監(jiān)會(huì)設(shè)立發(fā)審委，還是在交易所設(shè)立發(fā)審委，這是部門(mén)規(guī)章，可以修改。“該人士并透露，目前尚未有聽(tīng)說(shuō)交易所會(huì)單獨(dú)設(shè)立發(fā)審委，“也就是說(shuō)，再融資最終的生殺大權(quán)牢牢握在證監(jiān)會(huì)手中，審批權(quán)真正意義上并沒(méi)有下放。”

《中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)暫行辦法》（下稱(chēng)”暫行規(guī)定“）還規(guī)定，發(fā)審委對(duì)發(fā)行人的股票發(fā)行申請(qǐng)文件和證監(jiān)會(huì)有關(guān)職能部門(mén)的初審報(bào)告進(jìn)行審核。

一原證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人曾向早報(bào)記者著重指出，發(fā)審委既非證監(jiān)會(huì)的職能部門(mén)也非其直屬單位，雖然發(fā)審委由證監(jiān)會(huì)設(shè)立，但它的審核職能應(yīng)是獨(dú)立的，“嚴(yán)格意義上講，發(fā)審委應(yīng)是一個(gè)獨(dú)立的部門(mén)；從職責(zé)所在看，它作出的決策判斷不應(yīng)受任何關(guān)聯(lián)部門(mén)的影響。”

《暫行規(guī)定》第十一條明確指出，“發(fā)審委委員以個(gè)人身份出席發(fā)審委會(huì)議，依法履行職責(zé)，獨(dú)立發(fā)表審核意見(jiàn)并行使表決權(quán)。”

幾名投行負(fù)責(zé)人在談及該議題時(shí)均認(rèn)為，雖然發(fā)審委委員名義上是以個(gè)人身份表決的，但或多或少會(huì)受到證監(jiān)會(huì)的影響，“如果終審權(quán)也能下放至交易所的話(huà)，從某種意義上講，或許影響會(huì)小一點(diǎn)。”