近日，有媒體報道稱沙特阿美石油公司正在尋求收購中國石油天然氣集團公司旗下的中石油云南石化有限公司超過30%的股份，并稱相關交易至多可能達到20億美元。

記者在7日下午向中石油內部核心人士求證，他表示，與沙特方面的談判正在進行中，但相關交易價格并沒有確定。“目前云南石化各項工作進展順利，與沙特方面的談判也仍在進行中。”

從云南石化的規劃初期，沙特阿美就是預定的合資方之一，其股權比例也超過30%，但上述人士告訴21世紀經濟報道記者，目前云南石化的投入達到300億元人民幣，全部都是由中石油獨自出資進行建設。

同時，除了沙特阿美以外，一家云南本地的化工企業——云天化也在合資方之列，但21世紀經濟報道記者查閱云南石化的工商信息發現，這家本地化工企業并未列入股東名單中。

值得注意的是，相關談判協議或許并不會僅包含化工廠的股份，沙特阿美也尋求在下游市場與中石油進行合作，共同開拓云南的加油站和化工產品市場，如果類似的交易達成，沙特或從上中下游全面介入這一煉廠的日常工作。

不過，由于談判正在進行中，上述人士表示相關細節他無法提供。但也有市場人士猜測，相關的談判可能會包含原油供應、煉廠合資和下游合作，其復雜程度一定會超過一般的煉廠合作。

條件優渥

早在2011年5月，云南石化便宣告正式注冊成立，至今在其百度百科詞條中還有這樣的表述。

由中國石油天然氣股份有限公司、云天化集團、沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美公司)共同投資興建的西南地區第一家特大型煉油企業，各方所持股比為51%：10%：39%。投資額為1933422萬元。

而在去年21世紀經濟報道記者跟隨中石油走訪云南石化時，云南石化的投資額已經追加至300億元，原油加工能力達到1300萬噸/年，是一座燃料型煉廠，也成為西南地區規模最大的燃料型煉廠。

今年4月份，同樣經過漫長談判的中緬原油管道宣告正式達成運輸協議，來自中東的第一船原油抵達緬甸馬德島，但因為全長超過2000公里的管道需要原油充滿，其開工日期直到近期才可以確定。

而作為公路運輸較為發達的省份，在近幾年中國整體成品油增長較為緩慢的情況下，云南依然保持著非常強勁的成品油消費增長勢頭。

據國家發改委數據，2016年，成品油購銷較快增長，云南全省共購進成品油1111.93萬噸，同比增長9.80%。其中：汽油439.23萬噸，同比增長16.88%;柴油671.70萬噸，同比增加5.62%。

同時，全省共銷售成品油1072.09萬噸，同比增長7.02%，其中：汽油413.05萬噸，同比增長9.19%;柴油659.03萬噸，同比增長5.70%。“云南石化在建成投產，并達到最大產能后，基本可以滿足絕大部分的本省成品油需求。”云南石化的一位人士告訴21世紀經濟報道記者。

于是，擁有著原油進口渠道便利(低成本的管道和更近的海運)、產能巨大且唯一的煉油廠和增長迅速的下游市場三大優渥條件，沙特阿美借自身的資源及資金實力不斷尋求參與到云南石化上中下游的全部鏈條中也不足為奇。

可是也出乎很多人的意料，早已經確定的投資方之一會將談判進行6年之久。

六年談判路

從2011年籌建以來，云天化和沙特阿美就是公布的云南石化的兩大股東，持股比例分別為39%和10%，但截至目前，兩家公司并沒有向這家煉廠注入資本。

對于投資規模如此之大的煉廠來說，首先值得關注的就是資產溢價和利息問題。按照目前的投資額和匯率，如果上述至多20億美元的交易成真，就會占到超過44%的股份。

若是按照最初規定的39%的持股比例算，那么云南石化的資產溢價或許超過14%。這種計算并未能計入同期的利息和一些其他費用，但毫無疑問的是，隨著近幾年油價走低，煉廠的利潤空間增長，相關資產一定會出現一定程度的增值。

同時，沙特的興趣不只是在煉廠上進行合資，遠期看，或許談判還包括上游的原油供應協議和下游的銷售合作，而這些內容或許導致談判工作量增加，無法在短時間內達成多方滿意的協議。

作為目前世界最大的原油需求國，中國成為了沙特近年來市場擴張的重要對象。早在2009年，沙特阿美就參股了中石化的福建石化項目，并且與中石化進行了從上游開采、中游煉化和下游銷售的全方位合作。

往往這些重大能源項目的談判，有時并非是兩家公司所能共同決定，需要雙方政府之間的溝通和協調，促成最終交易達成的或許就不只是單一煉廠了。