埃克森美孚公司(Exxon Mobil Corp.)、雪佛龍公司(Chevron Corp.)、殼牌公司(Shell Plc)、道達(dá)爾能源公司(TotalEnergies SE)和英國(guó)石油公司(BP Plc)去年共獲利近2000億美元。然而，對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩、天然氣價(jià)格暴跌、成本通脹以及中國(guó)重新開(kāi)放的不確定性的擔(dān)憂，正在削弱2023年的前景。

創(chuàng)紀(jì)錄的2022年利潤(rùn)年度

預(yù)計(jì)這五家公司將在未來(lái)幾天內(nèi)報(bào)告2022年的合并利潤(rùn)為1987億美元。彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，這比十多年前創(chuàng)下的上一年度記錄高出50%。

分析師表示，該集團(tuán)在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金海嘯意味著該行業(yè)可以維持股息增長(zhǎng)和股票回購(gòu)。對(duì)股東來(lái)說(shuō)至關(guān)重要的是，隨著大宗商品的繁榮，管理團(tuán)隊(duì)推遲了支出增長(zhǎng)，這與之前的周期形成鮮明對(duì)比。

相反，他們選擇償還債務(wù)并提高投資者回報(bào)：雪佛龍于1月25日發(fā)布了750億美元的股票回購(gòu)公告，這是該公司目前年度回購(gòu)支出的五倍，令股東們大跌眼鏡。

匯豐控股有限公司歐洲石油和天然氣研究主管Kim Fustier表示：“大宗商品價(jià)格相對(duì)于2022年創(chuàng)紀(jì)錄的水平全面下跌，但今年看起來(lái)仍將是非常強(qiáng)勁的一年。這很可能是歷史上總體分配和股票回購(gòu)情況第二好的一年。”

第四季度的收益雖然是有記錄以來(lái)最高的三個(gè)季度之一，但可能會(huì)因石油和天然氣價(jià)格下跌而減少。埃克森美孚和殼牌的指導(dǎo)意見(jiàn)顯示，煉油利潤(rùn)率高于預(yù)期。雪佛龍定于1月27日紐約時(shí)間早上開(kāi)始能源部門的財(cái)報(bào)季。

雖然能源價(jià)格的大幅回落，現(xiàn)在的原油和天然氣價(jià)格比2022年2月底俄烏危機(jī)發(fā)生時(shí)更低，但這可能有助于使全球經(jīng)濟(jì)和能源公司走上更堅(jiān)實(shí)的長(zhǎng)期軌道。能源成本的降低有助于緩解通脹帶來(lái)的壓力，緩解各國(guó)央行繼續(xù)加息的壓力。

在整個(gè)過(guò)程中，最大的石油勘探者都專注于將創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)返還給股東，同時(shí)控制支出。這一戰(zhàn)略引發(fā)了從布魯塞爾到華盛頓的政客們的政治攻擊，他們希望通過(guò)增加供應(yīng)來(lái)降低價(jià)格。

盡管原油價(jià)格下跌了11%，但自俄烏危機(jī)發(fā)生以來(lái)，這五家超級(jí)巨頭的股價(jià)至少上漲了18%。去年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中排名前十的都是能源公司，埃克森美孚的年度業(yè)績(jī)?yōu)橛杏涗浺詠?lái)最好的，漲幅達(dá)80%。據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，盡管石油公司僅占該指數(shù)市值的5%，但目前石油公司的收益約占該指數(shù)的10%。

Neuberger Berman Group LLC的高級(jí)分析師Jeff Wyll表示：“投資者被這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在所具備的許多特點(diǎn)所吸引。它試圖成為一個(gè)增長(zhǎng)部門，但失敗了。它將自己重塑為一個(gè)現(xiàn)金分配和收益游戲，這在這種環(huán)境下很有吸引力。”

石油巨頭的命運(yùn)關(guān)鍵在于，他們能否堅(jiān)持去年在大宗商品價(jià)格持續(xù)數(shù)月上漲期間做出的股東回報(bào)承諾。

Janus Henderson首席能源分析師Noah Barrett表示：“我預(yù)計(jì)他們將保持這些股東回報(bào)。基本股息在幾乎任何油價(jià)下都非常安全，資產(chǎn)負(fù)債表狀況良好，我預(yù)計(jì)他們會(huì)繼續(xù)回購(gòu)股票。”

對(duì)資本支出的厭惡仍在繼續(xù)

投資者也渴望聽(tīng)到高管們堅(jiān)持資本紀(jì)律的咒語(yǔ)。正是在過(guò)去十年的大部分時(shí)間里，支出的巨大增長(zhǎng)侵蝕了股東回報(bào)，并使該行業(yè)在2016年和2020年容易受到石油危機(jī)的影響。

Wyll說(shuō)：“人們?nèi)匀徊辉敢獯蠓黾淤Y本支出。該行業(yè)過(guò)去遇到的問(wèn)題是一次完成了太多大型項(xiàng)目。現(xiàn)在它更加專注了。”

到目前為止，這一紀(jì)律似乎仍然有效。埃克森和雪佛龍都提高了今年的支出目標(biāo)。然而，增長(zhǎng)的主要原因是通貨膨脹，而不是增加長(zhǎng)期增長(zhǎng)項(xiàng)目。高盛集團(tuán)股份有限公司在1月9日的一份報(bào)告中表示，盡管從2020年初到2022年年中，油價(jià)上漲了500%，但全球石油和天然氣資本支出實(shí)際下降。

本財(cái)報(bào)季，高管們面臨的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，他們?yōu)闅W洲暴利稅準(zhǔn)備了多少資金。埃克森公司估計(jì)將收取20億美元的費(fèi)用，但正在尋求法律訴訟。殼牌表示，其2022年賬單總額可能為24億美元。

本月早些時(shí)候，埃克森美孚表示，與上一季度相比，第四季度的石油和天然氣價(jià)格下跌，導(dǎo)致其利潤(rùn)損失約37億美元，但分析師指出，煉油利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于預(yù)期。美國(guó)石油巨頭1月31日?qǐng)?bào)道。

殼牌公司新任命的首席執(zhí)行官Wael Sawan將主持其首次電話財(cái)報(bào)會(huì)議，殼牌公司還注意到煉油業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，并指出天然氣交易將出現(xiàn)反彈。

TotalEnergies在1月17日的一份聲明中指出了類似的趨勢(shì)。