北方港口煤價保持堅挺上移。 山西、內蒙古疫情形勢嚴峻，防疫檢查嚴格，煤炭資源組織及運輸效率降低。疊加大秦線檢修擾動，環渤海港口調入出現減量，市場供緊預期再度加溫。外加下游冬儲采購及旺季生產備貨需求尚可，產地發港成本依舊高企，賣方報價繼續堅挺上移。

截至10月14日，秦皇島港口煤炭報價區間1570-1590元/噸，環比上漲約40元/噸。

進口煤價格有所回落。 節后國內電廠煤耗繼續回落，庫存被動壘高，且大多對“20大”之后的內貿煤市場降溫抱有期待，采購總體保持剛性。印度方面，季風時節過后，當地煤礦生產能力增加，且有低價俄煤替代補充，其對印尼煤購需未如預期增加。需求整體暫弱背景下，本周印尼煤價格所回落。

本期ICI2(5500)報收175.40美元/噸，較上期下降3.04美元/噸。六橫港印尼煤到岸折算價為1518.29元/噸，較上期下降11.66元/噸。

主產地煤價穩中有漲。 供給側，“20大”前夕上游安全監管及疫情防控趨嚴，停產停銷煤礦趨增。外加國有大礦增產保供任務持續，產地市場煤運、銷繼續受限。需求側，非電企業旺季備貨及北方電廠冬儲煤采購需求尚可，火運煤拉運穩定。但受主產地防疫管制影響，跨區運輸受阻，汽運煤銷售基本停擺，煤炭整體需求有所減弱。總體看，上游煤礦供應縮減力度略強于需求回落幅度，煤價繼續穩中小漲。

港口庫存方面： 港口調出略多，庫存小幅回落。調入方面，節后產地疫情形勢趨嚴，煤礦生產受限，短途汽運暫停。加之鐵路檢修影響尚存，港口調入量整體有所下降。調出方面，南方氣溫驟降，電煤消費一般，且煤價仍在高位，終端采購積極性減弱。疊加北方港口近期封航天數較多，船舶裝卸及周轉受到一定影響，港口調出量亦環比回落。總體看，本周港口調出相對較多，庫存小幅回落。

截至10月14日，環渤海六港日均調入量177.01萬噸，較上周下降9.48萬噸;日均調出量178.64萬噸，較上周下降3.58萬噸;庫存合計2231.7萬噸，較上周下降35.1萬噸。

海運方面： 沿海煤炭運價小幅回漲。節后受冷空氣影響，北方港口大風天氣增多，封航頻次及時長趨增，導致船舶運力周轉受限。外加非電行業對煤炭運力的擠占，煤炭可用運力有所收緊。同時，臨近重要大會，下游電廠政治性提庫保持剛性，北上拉運需求較為穩定，從而合力助推沿海煤炭運價小幅回漲。

截至10月14日，中國沿海煤炭運價指數951.94點，環比上漲91.8點;秦皇島-寧波(1.5～2萬DWT)報收54.4元/噸，環比上漲 4元/噸;京唐/曹妃甸-寧波(4萬～5萬DWT)報收 36.5元/噸，環比上漲3.7元/噸。

終端煤耗及庫存： 日耗回落，庫存續升。節后冷空氣襲擾頻繁，全國普遍降溫，居民用電需求低位運行，多地電力負荷繼續下滑，電煤消費量總體延續回落態勢。庫存方面：終端電廠長協補庫持續，電煤消費回落趨勢未改，庫存繼續穩中有升。

行情展望： 本周，電煤供需趨緊預期對港口煤市的支撐相對仍強，預計將助推現貨煤價保持高位緩漲態勢。

“20大”期間上游防疫保供為要，短時將削弱電煤供給及外運能力，市場煤供應放量預計仍難。疊加大秦線秋檢繼續，貿易商發貨仍以即購即銷為主(產地煤炭采購及外運受限，規避政策及甩貨風險，享受供緊帶來的溢價)，港口資源緊缺狀態暫難有明顯改觀。同時，賣方對冬儲煤需求釋放尚抱期待，市場供需趨緊預期猶存。外加產地發港成本居高不下，港口現貨煤價短期仍有一定支撐。

但當前南方及內陸電廠整體的庫存可用天數同比較高，長協供應穩定，且預期重要會議及鐵路檢修結束后，港口動力煤市場將出現政策性降溫，因而其補庫緊迫性相對不高。此外，黨代會前后北方地區水泥業開始錯峰停窯，化工企業啟動環保限產，非電補庫節奏亦可能階段放緩，從而將進一步壓縮煤價上漲空間及動能。

值得關注： 非電企業補庫持續性和力度;工業用電對終端煤耗支撐強度;北方港口庫存動態變化;新冠疫情、極端天氣(暴雨，高溫天氣返場)等不可抗力事件對煤炭產、運、銷，耗，存各環節的影響;政策端是否會出臺超預期調控舉措;進口煤供給及性價比變化情況;長協基價、標桿煤企外購價漲跌對現貨市場心理預期影響等。