歐洲地緣局勢(shì)惡化持續(xù)沖擊國(guó)際能源市場(chǎng)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，歐美與俄國(guó)相互出臺(tái)制裁措施，這其中也包括能源的博弈，歐盟對(duì)國(guó)際煤炭市場(chǎng)的需求因?yàn)槿缦氯齻€(gè)方面原因?qū)⒂兴黾樱?/p>
1.俄羅斯是歐洲主要的煤炭進(jìn)口來源國(guó)，歐盟對(duì)其的能源制裁將增加對(duì)俄國(guó)以外地區(qū)的煤炭需求。
2.天然氣供應(yīng)的減少，將使歐盟的供電和冬季供暖壓力轉(zhuǎn)移至煤炭上。
3.德國(guó)計(jì)劃年內(nèi)關(guān)閉核電站;歐洲地區(qū)夏季高溫干旱將減少水力發(fā)電，法國(guó)、瑞士等國(guó)的核電站也因冷卻水不足無法足量供電;烏克蘭核電站在戰(zhàn)爭(zhēng)威脅下也無法全力以赴發(fā)電。
4.烏克蘭喪失東部能源主產(chǎn)區(qū)，其能源需求將轉(zhuǎn)向歐洲市場(chǎng)。
綜合來看，雖然歐洲能源整體需求因價(jià)格過高而出現(xiàn)下滑的預(yù)期，但由于以上原因，預(yù)計(jì)今年下半年歐盟對(duì)俄羅斯以外的國(guó)際煤炭市場(chǎng)將同比增加500-650萬噸/月;如果除去俄羅斯的煤炭出口量，全球其他國(guó)家地區(qū)的年煤炭出口量總計(jì)約為11.7億噸/年，歐洲增加的需求占比約4.2-5.5%，在需要取暖的冬天，歐洲的能源問題或更加突出，使用天然氣為原料的化工品在冬季或?qū)⒚媾R原料匱乏。
一、歐洲煤炭供需格局
盡管歐盟早在 2018 年就提出到 2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，但現(xiàn)在歐盟能源結(jié)構(gòu)仍以化石能源為主。2020 年化石能源占?xì)W盟總可用能源的 68%，其中煤炭占比仍有10%。
圖1.歐盟煤炭供需格局
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
歐盟煤炭供給中，進(jìn)口占比較高。2021年，歐盟27國(guó)煤及褐煤的產(chǎn)量約3.3億噸，外部進(jìn)口量約為8500多萬噸，進(jìn)口依賴度約22%。2022年上半年，歐盟煤炭進(jìn)口量同比大增49%，進(jìn)口依賴度進(jìn)一步提升。
表1.歐盟煤炭供給格局
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
歐盟的煤炭中80%被用來發(fā)電和供熱，可以看出，電和熱的需求直接決定了煤炭的需求。
圖2.全球煤炭進(jìn)口格局
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
二、歐洲煤炭產(chǎn)量不敵出口量減少
2.1歐洲暫緩煤炭退出計(jì)劃，產(chǎn)量反彈上升
歐盟各國(guó)中產(chǎn)量居前列的國(guó)家有德國(guó)、波蘭、捷克、保加利亞、羅馬尼亞等國(guó)，歐盟外產(chǎn)量較高的國(guó)家還有土耳其、塞爾維亞、和烏克蘭等國(guó)。歐盟27國(guó)的煤(本文中的“煤”指的是歐盟統(tǒng)計(jì)局中的“Hard coal”，熱值較高)及褐煤(本文中的“褐煤”指的是歐盟統(tǒng)計(jì)局中的“Brown coal”，熱值較低)的產(chǎn)量由2017年的約4.6億噸，減少到2020年的3億噸，2021再次回升至3.3億噸，而這其中熱值較低的褐煤占比80%以上。雖然歐盟出于環(huán)保的目的，總體趨勢(shì)是要淘汰煤炭在能源中的使用，但去年以來能源危機(jī)是的煤炭退出計(jì)劃推遲，歐洲主要煤炭生產(chǎn)國(guó)近期再次提高了煤炭的產(chǎn)量。預(yù)計(jì)今年歐洲煤及褐煤的產(chǎn)量將提高200-300萬噸/月。
表2.歐盟煤及褐煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
2.2歐盟煤炭進(jìn)口量大增，且8月將禁止進(jìn)口俄國(guó)煤炭
表3.2022年上半年歐盟煤炭進(jìn)口量變化
數(shù)據(jù)來源：世界煤炭協(xié)會(huì)、紫金天風(fēng)期貨研究所
4月初，歐盟批準(zhǔn)對(duì)俄羅斯煤炭實(shí)施禁運(yùn)。美國(guó)、英國(guó)也相繼宣布禁用俄羅斯煤炭，緊隨其后的則是世界第三大煤炭進(jìn)口國(guó)日本。俄羅斯是日本第二大動(dòng)力煤進(jìn)口來源國(guó)和第三大煉焦煤進(jìn)口來源國(guó)，而歐盟各國(guó)煤炭進(jìn)口量的45%來自俄羅斯。為了彌補(bǔ)煤炭需求的巨大缺口，各個(gè)國(guó)家開始尋找新的煤炭供應(yīng)源。歐洲買家正在從全球各地加快購(gòu)買煤炭。
歐洲各國(guó)3月從美國(guó)進(jìn)口了80.9萬噸煤炭，從哥倫比亞進(jìn)口了總量為130萬噸的煤炭，從南非進(jìn)口了28.7萬噸煤炭?？傔M(jìn)口量同比增長(zhǎng)40.5%。大量的煤炭進(jìn)口也導(dǎo)致歐洲港口嚴(yán)重?fù)矶隆?月底，有71艘散貨船在安特衛(wèi)普、鹿特丹和阿姆斯特丹附近拋錨，是近五年平均水平的三倍。目前煤炭船的等待時(shí)間約為10天，萊茵河的低水位也導(dǎo)致了延誤。
圖3.歐盟27國(guó)煤及褐煤進(jìn)口來源比例
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
德國(guó)、荷蘭、法國(guó)和意大利是歐洲各國(guó)中凈進(jìn)口煤炭數(shù)量最多的國(guó)家。由于歷史習(xí)慣，歐洲火力發(fā)電站是按照高熱值煤炭進(jìn)行設(shè)計(jì)的，所以歐洲國(guó)家進(jìn)口煤炭中以高熱值的煤為主。
表4.歐盟煤及褐煤進(jìn)口依賴度
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
雖然歐盟27國(guó)的煤及褐煤進(jìn)口依賴度僅約25%，但是如果單獨(dú)考慮高熱值的煤(Hard coal)，則進(jìn)口依賴度高達(dá)近七成，且這一趨勢(shì)仍在往上。
圖4.歐盟部分國(guó)家煤及褐煤進(jìn)口依賴度
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
2020 年俄羅斯占?xì)W盟煤炭總進(jìn)口量的56%、美國(guó)占17%、澳大利亞占15%、哥倫比亞占6%、南非占1%、其他占5%。東歐地緣局勢(shì)惡化后，歐盟開始減少?gòu)亩砹_斯進(jìn)口煤炭，6月份，僅有170萬噸用于發(fā)電的俄羅斯煤炭從海上運(yùn)向歐盟，環(huán)比下滑48%，8月后歐盟將全面禁止從俄羅斯進(jìn)口煤炭，根據(jù)路孚特?cái)?shù)據(jù)顯示，需求將從俄國(guó)轉(zhuǎn)向南非、美國(guó)、澳大利亞和印尼等國(guó)，預(yù)計(jì)數(shù)量約400-500萬噸。
表5.2022年歐盟煤炭進(jìn)口來源變化
數(shù)據(jù)來源：路孚特、紫金天風(fēng)期貨研究所
2.3俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)將增加烏克蘭對(duì)歐洲市場(chǎng)煤炭需求
雖然從煤及褐煤的產(chǎn)量來看，烏克蘭僅占?xì)W盟27國(guó)的7%，但是對(duì)于熱值比較高的煤產(chǎn)量，烏克蘭則占?xì)W盟27國(guó)的近10%。根據(jù)中國(guó)地質(zhì)圖書館資料，2019年，烏克蘭一次能源生產(chǎn)總量為2.334萬億英熱單位(QBtu)，其中，煤炭為0.598QBtu(占25.6%)。同年，一次能源消費(fèi)總量為3.481QBtu，其中煤炭消費(fèi)量為1.095QBtu(占31.5%)?？傮w來看，烏克蘭能源不能自給自足，2019年總體一次能源對(duì)外依存度為33%，其中煤炭為45%。
圖5.歐盟與烏克蘭煤及褐煤產(chǎn)量對(duì)比
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
圖6.烏克蘭煤及褐煤產(chǎn)量與進(jìn)口量
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
圖7.烏克蘭電力來源比例
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
烏克蘭的煤炭不能自給，需要從俄羅斯、南非、哥倫比亞等國(guó)家進(jìn)口煤炭。2021年烏克蘭進(jìn)口煤炭的總規(guī)模接近兩千萬噸，相比于2020年增長(zhǎng)了15%。而這其中，這其中1400萬噸煤炭都是從俄羅斯進(jìn)口的，占到了總進(jìn)口規(guī)模的七成以上。同為前蘇聯(lián)成員國(guó)的烏克蘭在能源上高度依賴俄羅斯，除了煤炭，目前烏克蘭每年消費(fèi)的天然氣中，有60%左右都是從俄羅斯進(jìn)口的。
烏克蘭一直努力在能源上與俄羅斯脫鉤，提高能源自給率，但今年爆發(fā)的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)令氣能源對(duì)外依賴度再度提升。因?yàn)闉蹩颂m已經(jīng)探明的天然氣儲(chǔ)量主要分布在東南部的頓巴斯地區(qū)、黑海和亞速海的大陸架附近，這兩部分地區(qū)的占比超過八成。不幸的是，烏克蘭國(guó)內(nèi)最大的煤田同樣位于頓巴斯地區(qū)，該煤礦已經(jīng)被戰(zhàn)爭(zhēng)影響，而第聶伯煤田同樣岌岌可危。核電站也在戰(zhàn)爭(zhēng)的威脅下難以全力發(fā)電。
烏克蘭的冬天對(duì)煤炭的表觀需求為400萬噸/月，戰(zhàn)爭(zhēng)一方面減少對(duì)煤炭的需求，另一方面同樣影響了烏克蘭煤炭的進(jìn)口量和產(chǎn)量，保守估計(jì)，戰(zhàn)爭(zhēng)將使烏克蘭增加對(duì)歐洲煤炭市場(chǎng)約100萬噸/月的需求。
三、電力和供熱需求將增加煤炭需求
3.1歐洲電力來源結(jié)構(gòu)
根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，煤炭在歐盟各國(guó)電力來源結(jié)構(gòu)中占比約15%，核能、風(fēng)能和天然氣占比分別為月25%、14%和14%。
圖8. 2021年歐盟27國(guó)的電力來源比例
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局
在歐洲主要的39個(gè)國(guó)家(不含俄國(guó))中，德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、土耳其和西班牙的發(fā)電量占比過半，雖然歐洲一直致力于減少對(duì)于煤炭的使用，但是煤炭仍然是能源不可或缺的來源，尤其是德國(guó)。
盡管新能源近年來發(fā)展迅速，但其自身不穩(wěn)定的劣勢(shì)仍未解決。
3.2供應(yīng)減少，天然氣發(fā)電將降低
歐洲的天然氣供應(yīng)大量依賴進(jìn)口，其中，管道天然氣因?yàn)檫\(yùn)輸成本相對(duì)低廉且更加安全，不需要加置減壓閥，在使用時(shí)較為便捷，占比較大。俄烏沖突前，管道天然氣占?xì)W洲天然氣進(jìn)口總量的64.8%。而歐洲管道天然氣進(jìn)口來源中，占比最大的是俄羅斯，占比約為79.3%。
由于地緣政治的原因，俄羅斯對(duì)歐盟天然氣的供應(yīng)將大量減少，但歐盟也將從其他地區(qū)補(bǔ)充進(jìn)口天然氣，預(yù)計(jì)年內(nèi)天然氣發(fā)電量將同比減少約10%，理論上將增加煤炭需求約150-200萬噸/月。
圖9 歐盟天然氣發(fā)電量季節(jié)性圖
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
3.3核電出力同樣減少
圖10.德國(guó)核能發(fā)電量(均值)季節(jié)性圖
數(shù)據(jù)來源：路孚特、紫金天風(fēng)期貨研究所
2011年，德國(guó)政府在福島縣第一核電站發(fā)生輻射泄漏事故后，出臺(tái)關(guān)停境內(nèi)全部17座核電站的這一決定。目前，這17座核電站中，僅剩三座仍在運(yùn)營(yíng)，原定年內(nèi)關(guān)閉。2022年上半年這三座核電站發(fā)電量占德國(guó)今年一季度總發(fā)電量的6%。鑒于當(dāng)前德國(guó)的能源緊張局勢(shì)，核電站的關(guān)閉存在延遲的可能。
圖11.歐盟27國(guó)核能發(fā)電量季節(jié)性圖
數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計(jì)局、紫金天風(fēng)期貨研究所
歐洲地區(qū)近期發(fā)生的高溫干旱也同樣影響了核能發(fā)電量。據(jù)法國(guó)電力公司(Electricite de France SA)在向法國(guó)電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商RTE提交的文件中表示，2022的夏天，加龍河遭遇高溫天氣，該國(guó)南部的Golfech核電站可能從周四開始實(shí)行限產(chǎn)。據(jù)了解，根據(jù)法國(guó)的規(guī)定，當(dāng)河水溫度達(dá)到一定閾值時(shí)，法國(guó)電力公司必須減少或停止核能輸出，以確保用于冷卻核電站的水回水道時(shí)不會(huì)對(duì)環(huán)境造成損害。瑞士Beznau核電站受高溫影響，同樣不得不降低發(fā)電量。
7月20日，烏克蘭無人機(jī)攻擊了扎波羅熱核電站。
德國(guó)今年的去核電計(jì)劃將進(jìn)一步增加供電緊張。同時(shí)，核電并非完全安全穩(wěn)定的能源，近期發(fā)生的高溫干旱或戰(zhàn)爭(zhēng)威脅都將影響核能發(fā)電，預(yù)計(jì)核電的出力減少將增加歐盟煤炭需求約100-150萬噸/月。
3.4歐洲旱情影響水力發(fā)電
圖12.德國(guó)水能發(fā)電量(均值)季節(jié)性圖
數(shù)據(jù)來源：路孚特、紫金天風(fēng)期貨研究所
圖13.德國(guó)風(fēng)能發(fā)電量(均值)季節(jié)性圖
數(shù)據(jù)來源：路孚特、紫金天風(fēng)期貨研究所
當(dāng)前刷新歷史紀(jì)錄的高溫干旱影響著歐洲水力發(fā)電量。歐盟委員會(huì)聯(lián)合研究中心最新發(fā)布的7月旱情監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，歐盟及英國(guó)總計(jì)44%的土地處于土壤水分不足的干旱警告(Warning)狀態(tài)，有9%的土地處于更嚴(yán)重的紅色干旱警報(bào)狀態(tài)(alert)。截至7月初，許多歐洲國(guó)家的徑流式水電站發(fā)電量低于2015-2021年的平均水平，特別是意大利(與平均水平相比-5039GWh)、法國(guó)(-3930GWh)和葡萄牙(-2244GWh)。水電站水庫(kù)同樣下降，影響到挪威、西班牙、羅馬尼亞、黑山和保加利亞等國(guó)家。水力發(fā)電量占?xì)W洲發(fā)電量的13%左右，如果這部分發(fā)電量減少10%，則需要增加煤炭需求約150萬噸/月。
今年歐洲地區(qū)風(fēng)力較去年強(qiáng)勁，但去年屬于“小風(fēng)年”，今年風(fēng)力發(fā)電僅僅只是恢復(fù)正常水平，并不能提供額外更多的電力。
3.5煤炭發(fā)電量將增加
圖14.歐盟煤電裝機(jī)容量與煤炭年發(fā)電量
數(shù)據(jù)來源：Ember、紫金天風(fēng)期貨研究所
面對(duì)歐盟電力缺口，火電本身具有較強(qiáng)可靠性和較大釋放潛力。根據(jù)全球能源智庫(kù)Ember的數(shù)據(jù)，歐盟當(dāng)前火電裝機(jī)容量為超過110吉瓦，在建產(chǎn)能 1260 兆瓦。按 2021 年歐盟煤炭發(fā)電量 424 太瓦計(jì)算，2021 年歐盟煤電利用小時(shí)數(shù)約為 2500小時(shí)，設(shè)備利用率僅為 44.3%。
圖15.德國(guó)燃料發(fā)電裝機(jī)容量
數(shù)據(jù)來源：Ember、紫金天風(fēng)期貨研究所
同時(shí)Ember近期發(fā)布了最新報(bào)告中指出，德國(guó)、奧地利、法國(guó)、荷蘭等國(guó)計(jì)劃或已經(jīng)開始重啟煤炭發(fā)電。報(bào)告通過分析發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有14GW的燃煤發(fā)電處于待命狀態(tài)，使現(xiàn)有煤電裝機(jī)增加約10%。其中大多數(shù)新增的燃煤發(fā)電在德國(guó)，其政府批準(zhǔn)了8GW的備用容量。此外，荷蘭允許硬煤電廠(4.5GW)到2023年底之前滿負(fù)荷運(yùn)行，而不是以35%的負(fù)載率運(yùn)行。法國(guó)今年冬天將開放595MW煤電機(jī)組。奧地利246MW機(jī)組暫緩?fù)艘?。這些機(jī)組都只能在緊急狀態(tài)下發(fā)電，其他時(shí)間保持待命狀態(tài)。所以，即使在其他電力來源出現(xiàn)極端發(fā)電量減少的情況下，歐盟仍可通過提高火電產(chǎn)能利用率和延緩火電廠關(guān)停進(jìn)度等方式彌補(bǔ)電力缺口。
圖16.德國(guó)煤炭發(fā)電量(均值)季節(jié)性圖
數(shù)據(jù)來源：路孚特、紫金天風(fēng)期貨研究所
四、測(cè)算歐洲能源危機(jī)下
煤炭需求增加量
雖然歐盟預(yù)計(jì)增加煤炭產(chǎn)量約200-300萬噸/月;但歐盟禁止從俄國(guó)進(jìn)口煤炭，將增加向其他地區(qū)進(jìn)口煤炭需求約300-400萬噸/月;同時(shí)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)將使烏克蘭增加對(duì)歐洲煤炭市場(chǎng)約100萬噸/月的需求;由于天然氣的供應(yīng)短缺，將增加煤炭需求約150-200萬噸/月;核能發(fā)電減少將增加100-150萬噸/月的煤炭需求;水能發(fā)電減少在夏秋季節(jié)增加約150萬噸/月的煤炭需求。
電力的缺口導(dǎo)致了歐洲電價(jià)的飆升：英國(guó)公用事業(yè)公司的電價(jià)被推高至創(chuàng)紀(jì)錄的每兆瓦時(shí)9724.54英鎊(約11685美元)，這比平均每兆瓦時(shí)178英鎊(約215美元)的電價(jià)高出5000%，高價(jià)格也將在一定程度上抑制歐盟的電力需求。
綜上所述，一方面是其他能源供應(yīng)減少使得能源需求轉(zhuǎn)向煤炭，另一方面高昂的能源價(jià)格也將對(duì)需求形成負(fù)反饋，預(yù)計(jì)歐洲近半年將對(duì)俄羅斯以外的世界煤炭市場(chǎng)增加500-650萬噸/月的需求。如果除去俄羅斯的煤炭出口量，全球其他國(guó)家地區(qū)的年煤炭出口量總計(jì)約為11.7億噸/年，歐洲增加的需求占比約4.2-5.5%，在冬季需要供暖的季節(jié)，歐洲的能源問題或表現(xiàn)的更為突出。
