2021年五大發電集團旗下“最虧”上市公司或落于華能。

平臺獲悉，3月22日，華能國際（SH：600011）披露年報稱，2021年，公司歸母凈利潤虧損達102.6億元，較去年同期同比下降325%，綜合考慮轉型發展投資需求以及資產負債率上升因素，2021年度公司將不進行利潤分配。

此前，五大發電集團旗下主體電力上市公司均已披露2021年業績預告。

其中，大唐發電（SH：601991）預計2021年歸母凈利潤虧損為90億-108億元，同比大跌396%-455.3%；華電國際（SH：600027）預計虧損45億到53億元，同比下降207.7%-226.8%；國電電力（SH：600795）預計虧損16億-23億元，同比下降138%-154.5%；中國電力（HK：02380）預計虧損5億-6億元，同比下降129.3%-135.1%。

盡管五大發電集團旗下電力上市公司2021年財報還未全部披露，但華能國際憑借102.6億元的巨額虧損，料將是“虧損王”。而造成華能國際表現如此“突出”的原因，主要是因為其擁有五大電力上市公司中最高的煤電裝機量。

都是煤炭惹的禍

華能國際在財報中表示，公司2021年巨虧的主要原因，在于煤炭價格大幅上漲。

2021年，國內煤炭市場整體趨緊，當年2月底5500大卡動力煤港口價格約570元/噸，3月起價格開始持續上漲，時至10月中旬，動力煤價格更是一度沖高至歷史最高點2600元/噸，較年初上漲了近3.6倍。而后，動力煤價格雖在2021年末回落至793元/噸，但這一價位仍高于國內多數電廠的盈虧平衡線。

財報顯示，2021年華能國際的煤炭采購量為2.03億噸，同比增長18.7%，原煤采購綜合價為770.7元/噸，同比上漲達60.9%，境內火電廠單位燃料成本為0.31636元/千瓦時，同比上漲51.3%。

煤價超常規上漲，推高了燃料成本。倘若煤價上漲能夠向下游電價傳導，華能國際以及其他發電集團上市公司也不至于如此巨虧。但“市場煤計劃電”、電價嚴格管控的機制體制對發電企業的盈利能力造成了致命性影響，而且發電集團還承擔著保供任務，因此其麾下電廠一直處于“發電越多，虧得越多”的狀態。

平臺了解到，2021年華能國際境內電廠平均上網電價為0.43188元/千瓦時，同比上升4.41%。其他電力上市公司2021年平均上網電價亦有所抬升，但上升幅度也基本維持在6.2%-10.7%之間，這一漲幅較煤炭價格上漲幅度仍有較大差距。

根據中國電力企業聯合會在今年1月披露的電力供需形勢分析預測報告，2021年因電煤價格上漲導致全國煤電企業電煤采購成本額外增加了6000億元左右。進入2021年8月以來，大型發電集團煤電板塊更是整體虧損，8-11月部分集團的煤電板塊虧損面達到100%，全年累計虧損面達到80%左右。

為緩解煤電“成本倒掛”的窘境，2021年10月，國家發改委出臺政策，著手推動燃煤發電電量全部進入市場，并使燃煤發電交易價格浮動范圍由此前的10%-15%擴大為20%。但這一舉措在短時間內仍無法彌補煤炭成本的上漲，因此并未讓電廠挽回全年虧損頹勢。

對于煤炭價格的未來走勢，華能國際預測稱，煤炭“政策市”特征明顯，后期價格的不可預見因素還將繼續增加，同時，受年初印尼限制煤炭出口，以及國際形勢不確定性的影響，國際煤炭市場供需緊張，2022年度進口煤補充供應作用或將減弱。

尷尬的新能源裝機占比

就在五大發電集團旗下電力上市公司因煤炭價格上漲而全部虧損之際，華潤電力（HK：00836）卻與之形成了鮮明對比。3月16日，華潤電力公布2021年財報，其火電業務虧損59.42億港元，但是憑借可再生能源發電板塊，公司同時實現了83.81億港元的盈利，最終實現全年盈利15.93億港元。

對于五大發電集團來說，這無疑是一個相當正面的案例。但是，對比之下華能就顯得有些“尷尬”。

在2021年財報中，華能國際稱，未來將充分利用國內“三北”、沿海、西南和部分中部地區新能源集中式開發的有利條件，進一步打造基地型清潔型互補型、集約化數字化標準化的“三型三化”大型清潔能源基地，加快新能源跨越式發展。為此，2022年公司的火電開支將下調20%，風電下降37.5%，光伏則大增160.7%。

更往前看，在2018年接掌華能董事長之時，舒印彪就為華能制定了雄心勃勃的“兩線”計劃：規劃到2025年低碳清潔能源占比要達到總裝機的50%以上，力爭每年核準、開工、投產各1000萬千瓦以上新能源項目。其中，“北線”風光煤電輸用一體化大型清潔能源基地，規劃新能源資源約2500萬千瓦；“東線”沿海省份海上風電，規劃海上風電資源2000萬千瓦。這些目標隨后也延續到華能的“十四五”規劃中。

2021年3月，華能國際管理層就上述目標做出表態：為實現集團“十四五”新能源發展規劃，公司未來五年年均新能源資本支出預計在560-650億元之間，2021年公司風、光資本開支計劃合計413億元，同比增加41%。到2025年末，公司風電、光伏裝機預計分別達到2900萬千瓦、2600萬千瓦，占公司總裝機量分別為17%和16%。
而實際上，截至2020年底，華能國際發電裝機共計為1.13億千瓦，其中煤電裝機量約為9000萬千瓦，占比79.4%；風電裝機813.5萬千瓦，占比7.2%；光伏裝機251.2萬千瓦，占比2.2%。

那么2021年，“十四五”的開局之年，華能國際的新能源裝機到底又有哪些進步？

華能國際財報顯示，截至2021年底，華能國際總裝機1.19億千瓦，煤電裝機在總裝機中占比77.6%，比照一年之前的煤電裝機占比79.4%，下降還不足2個百分點。這意味著，新能源裝機占比增幅并不怎么樣。

另外一家與華能形成鮮明對比的，是國電投旗下的中國電力。該公司2021年新增裝機2893.2萬千瓦，全部來自于風、光等清潔能源項目。目前，該公司風、光、水電等清潔能源裝機占比已超過總裝機的一半，達52.2%，較2020年提升了8.18個百分點。

由此可見，華能國際巨虧之下最大的尷尬，是新能源裝機進展“貨不對板”，這是“雙碳”大潮下其亟待彌補的一環，這也是華能國際擺脫煤炭價格政策市、未來實現穩定平滑盈利的一大關鍵因素。