市場下滑必然會導致投資收縮，這是所有行業的共識。但汽車業的特殊走向似乎正在讓這一規律失效。“寒冬是投資的好時節。”12月16日，對于當下投資新能源汽車產業，多位投資人在全球新能源汽車大會上如此表示。

對于車市的低迷，沒有人反對。“寒冬從2018年開始，現在我們接觸到的無論是二級市場，還是一級市場，確實都非常冷。”蔚來資本管理合伙人余寧預計，2020年市場也不會有較大反彈。

中汽協數據顯示，11月我國新能源汽車銷售9.5萬輛，同比下滑43.7%，這是自今年7月份開始連續第五個月的下滑。業內認為，補貼進一步退坡是新能源汽車陷入“寒冬”最主要的原因。事實上，新能源汽車的寒意在2018年汽車補貼退坡時就已經顯現，動力電池企業開始洗牌、房地產造車遇阻、多個百億級新能源汽車項目落空等衰退現象層出不窮，這讓不少想入局的資本默默撤退。

但這并不意味著所有資本都不看好新能源汽車市場。事實上，今年新造車企業整體融資額超過200億元，比去年還要多;盡管房地產同行造車遇阻已有前車之鑒，但恒大仍然以百億級追加投資，家電巨頭創維的老板黃宏生，也滿懷激情地推出了又一個全新汽車品牌“天美汽車”。

“投資賺兩種錢：一種是趨勢投資，通過投很多風險投資階段的項目，在風口上賺后續融資的利潤;一種是長期的價值投資。”IDG資本執行董事丁飛表示，現階段對趨勢投資而言也許不是好時候，但絕對是價值投資的好節點。

盈淵資本CEO林文海也發表了類似觀點：“寒冬本來就是創業和投資的好時節，這時候很好判斷誰是好的投資人，誰是好的創業者。”

按照計劃，新能源汽車補貼將在2020年全部退出，且隨著外資企業和產品的加速入局，自主新能源產業面臨嚴峻考驗。但從長期來看，新能源汽車仍被認為有巨大的發展空間。華西證券汽車行業首席分析師崔琰表示，今年我國電動車滲透率達到5%，而2025年規劃要達到25%，從滲透率來看，新能源汽車行業正處于由導入期到成長期的關鍵拐點。

但與補貼階段相比，接下來投資人會更趨向投資智能電動汽車，而不是簡單的電動汽車。“我們一直在思考新能源汽車的底層驅動邏輯是什么，我們內部認為，純粹的電動化不足跟燃油車的競爭贏得用戶，智能化對電動車的加持，從用戶角度來說是另外一個維度的、全新的東西，這種才可能帶來一個市場化發展的產品。”辰韜資本合伙人肖建平表示。而余寧也認為，高端智能平臺在寒冬中將更容易站住腳。

“未來我們看到汽車更多的是在數字化、智能化上面，我個人認為供不應求，生產一款比特斯拉性價比還高的車，目前還沒人做到，我們為什么不去做呢?”林文海認為，從2021年開始，新能源汽車產業將會進入新的節點，將會和能源、通信、交通融合，而接下來的15年怎么投資將是重點研究課題。

目前，流向新造車企業的資本聚集在頭部企業，不少尾部企業已經退場或者面臨生存危機，從國家政策導向來看，并購整合也是必然的趨勢。因此，相比下游整車企業，中上游零部件企業或將成為新能源汽車投資者著重關注的領域。

“我們還是重點關注材料、技術乃至裝備企業的投資，上游投資遠遠大于中游和下游的投資，對零部件企業的投資會大于對整車企業的投資，對軟件的投資會大于對硬件的投資，對輕資產的投資大于對重資產的投資，從這些方向去尋找我們的標的。”國家科技成果轉化基金新能源汽車創業投資子基金合伙人兼總裁方建華表示。此外，特斯拉的國產雖然帶來壓力，但也意味著機遇。“上海市政府花這么大代價把特斯拉引進來，就是要在中國培育全球產業鏈，這是在中國投資和創業的新機會。”林文海稱。