國家能源局發布的數據顯示，2018年，我國包括水電、風電、光伏發電、生物質發電等在內的可再生能源利用率顯著提升，棄水、棄風、棄光狀況明顯緩解。2018年，我國棄水電量約691億千瓦時，全國平均水能利用率達到95%左右國;棄風電量277億千瓦時，同比減少142億千瓦時，棄風率同比下降5個百分點;棄光電量同比減少18億千瓦時，棄光率同比下降2.8個百分點。

令人疑惑的是，在眼看風光水電形式一片大好的形勢下，曾是各家央企爭搶的水電站如今卻被頻繁被掛牌甩賣，光伏電站成了成了協鑫新能源等企業轉型的燙手山芋，國內排名前二位的風電整機商金風科技與遠景能源紛紛出售電站……

從風電到水電到光伏，這些行業大佬們出售電站背后到底有什么原因呢?

水電開發“降溫”

今年3月，川投能源日前發布公告稱，將以摘牌方式收購攀枝花華潤水電開發有限公司60%股權并投資開發銀江水電站，交易價格為10876.566萬元。知情人士透露，華潤電力頻繁剝離水電資產與其在水電領域經營不善有關。華潤電力目前以火電和新能源業務為戰略發展重點，在水電領域的管理、運營不具備優勢。

仔細觀察可以發現，央企中棄“水”的并非華潤電力一家，自2017年央企集中甩賣水電資產后，中國能建集團、國電集團、招商局集團近日均在產權交易所披露轉讓水電資產的信息，被掛牌的水電資產普遍存在投資收益率低或者虧損嚴重情況，而拋售水電資產的主要原因，在于水電項目經營不佳和自身產業結構調整。

“央企轉讓資產，有些是因為水電不是發展重點，有些是因為項目本身問題，而有些轉讓背后是有私人利益在促成。”“E小水電”市場負責人蘇定銘如此表示。

經濟學家宋清輝則表示，“央企甩賣的水電站大部分是不良資產，負債情況嚴重，盡早出售可以避免更多問題的發生。出售之后有利于為自身減負，以發展其他業務。”

此外，多位水電行業人士認為，在電力新常態背景下，央企電力投資步伐放緩，水電開發建設也明顯降速。水電發展“十三五”規劃中，常規水電的新開工規模比“十二五”時期減少50%。

在財經評論員幺志博看來，央企剝離低效水電資產，一方面反映了水電投資放緩的大趨勢，央企后續將重點開發利用優質水電資產，提高效能;另一方面，央企將低效水電資產低價轉手給地方國企或大型民企后，通過區域資源整合及管理模式創新，仍有可能煥發出新的活力，未必無利可圖。

光伏電站成燙手山芋

國內最大新能源民企協鑫集團宣布，將出任旗下主營光伏電站開發的上市平臺——協鑫新能源的控股權，由中國五大發電集團之一的華能集團接手。

業內分析人士表示，“目前想要運營重資產的光伏電站，對民企來說不可能。” 融資成本高、補貼拖欠嚴重、地方秋后算賬等帶來的壓力，不是民企能承受的。協鑫新能源自身資產負債率較高，出售電站資產有利于解決其債務問題。在補貼拖欠、重資產以及高負債的拖累下，光伏行業中實力強勁的民營企業，也不得不放棄電站業務這一現金“奶牛”，拱手相讓于國企。

事實上，出售光伏電站，協鑫新能源并非個例。自去年“531”光伏新政發布后，中國光伏電站資產交易呈**性增長。曾經的光伏資本巨鱷，似乎都受困于資本難題，在電站布局上止步不前。據《2019中國光伏電站資產交易白皮書》統計，新政發布后半年時間內，國內光伏電站資產交易容量和金額超過2015-2017年三年總和，分別達約1.3GW、89.27億元。

究其原因，光伏行業專家趙玉文表示，在行業不景氣時，光伏企業很難從銀行貸款，從資本市場融資也并不容易，“這種情況持續下去，公司就會面臨現金流問題，為了緩解現金流，最后只能被迫出售光伏電站資產”。

在每年新增1600億光伏電站開發市場容量的憧憬下，光伏電站運營成為其投資者趨之若鶩的目標，但由于光伏電站需要長期穩定地運營20—25年時間才能得到回報，因此，投資機構在注入投資機會的同時，也應考慮對電站長期運營的可靠性和抗風險的能力。

光伏電站小、散、亂的投資局面正在加速洗牌，優勝劣汰已經難以避免，隨著前期投建電站的陸續釋放，光伏電站的競爭將進一步加劇，與此同時，一直被視為光伏電站企業重要資金來源的補貼遲遲不到位，這也加大了電站投資商的擔憂。如何及時將電站變現，回籠資金，盤活現金流，將是光伏企業未來亟須解決的棘手難題。

風電時代變了

5月28日，遠景能源宣布將旗下遠景匯力100%的股權以1.9億元的價格出售給天能重工。該交易標的擁有并運營長子石哲99MW風電電站。6月14日，金風科技發布公告稱，將旗下子公司天潤新能持有的德州潤津新能源有限公司100%股權，以人民幣9.31億元的價格轉讓給了國開新能源。

中國第一、第二大風機制造商都在出售資產，引發了市場多方關注，新能源行業似乎掀起了一股電站資產出售潮。不過，據業內人士分析，風機廠商變賣資產只是短期的經營行為，為毛利降低的短期陣痛。

隨著風電平價時代的逐漸到來，毛利下降和補貼退坡的壓力大增，只靠發電和補貼收入的盈利模式使得投資回收周期變得很長。而開發電站所需成本80%的投資來自于負債，所以融資的利差也是電站利潤的一部分。特別是民營企業，其融資成本遠高于央企，在盈利模式大不如前的情況下，不得不開始尋找新的盈利點。而出售電站資產，實現短期變現，既可以獲得較大的利潤回報，又能降低企業負債率。

對風電整機商而言，風場單體投資大。此前投資電站，不僅能獲得高補貼收益，還能增加風機銷售量，提高利潤。如今盈利模式變差，與其通過多年持有逐步獲得利潤，不如直接出售資產，更有利于整機商快速實現資金回籠，反哺企業支撐未來發展。

而對開發商來說，直接購買風場，不但可以很好的避免這些項目前期的非技術成本，還能更加直接透明的看到所有發電量、故障數據等，不僅能全面了解風場狀況，還能通過購買風場，直接獲得整機商設計、運營等技術能力對于風場項目的溢價。