自4月底原油價格觸及近六個月高位以來，庫存不斷上升已拖累油價下跌11%，分析師擔心，石油輸出國組織(OPEC)及其盟友的增產(chǎn)可能再次導致供應過剩。這些擔憂使油價在備受關(guān)注的水平上下徘徊，分析師稱，若油價在這些關(guān)鍵水平下方進一步下跌，可能傷害到能源公司和主要產(chǎn)油國。

在全球大宗商品價格走勢低迷的同時，最近幾周包括埃克森美孚和雪佛龍公司在內(nèi)的多家全球大型石油公司發(fā)布的第一財季收益報告表現(xiàn)平平。

在庫存上升背景下，其中許多能源公司的股價跟隨油價一同走低;此前發(fā)布的官方數(shù)據(jù)顯示，今年前四個半月，美國國內(nèi)石油庫存上升8%。若這一勢頭持續(xù)到5月底，美國石油庫存增速將創(chuàng)下三年高位。上一次石油庫存以這樣的速度上升是在2016年初，當時油價曾跌破每桶27美元，創(chuàng)10多年來最低水平，拖累因素包括美國石油產(chǎn)量飆升以及全球經(jīng)濟擔憂加劇。

幾乎沒有分析師預計今年油價會出現(xiàn)類似的跌幅，但鑒于去年第四季度油價從多年高點76美元降至40-50美元區(qū)間低端，許多人仍保持謹慎。美國原油期貨周二收報59.14美元/桶。

除了容易大幅波動的庫存數(shù)據(jù)外，分析師也不確定來自伊朗、委內(nèi)瑞拉和利比亞的原油供應以及關(guān)稅增加對石油需求的影響。

加拿大帝國商業(yè)銀行私人財富管理高級能源交易員Rebecca Babin表示，不管是多頭還是空頭，大家的信念都在減弱，了結(jié)頭寸的速度也比原來快得多;對數(shù)據(jù)和事態(tài)的解讀方式太多，太五花八門了。

據(jù)能源情報署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，受穩(wěn)定的美國生產(chǎn)和煉油廠消費疲軟推動，在截至5月17日的九周里有七周庫存增加。美國原油庫存正位于2017年7月以來最高水平。截至5月24日當周的數(shù)據(jù)將在周四出爐。

最近的庫存上升讓一些分析師感到意外，因為在每年這個時候，隨著煉油廠在成品油消耗增加的夏日駕車季到來前儲備更多原油，庫存一般會減少。分析師表示，煉油廠停工和維護加上近來的洪水導致需求走軟，這讓人們難以辨別庫存上升是特殊問題導致的結(jié)果，還是實際上預示了供應過剩。

Commodity Research Group高級合伙人Andy Lebow表示：“這絕對讓我猝不及防。各類紛紛擾擾的問題讓煉油廠無法接近其產(chǎn)能水平。”

與此同時，美國的原油產(chǎn)量徘徊在創(chuàng)紀錄的高位，而在各公司苦于應對石油運輸問題之際，二疊紀盆地(Permian Basin)等高產(chǎn)區(qū)的輸油管線瓶頸也繼續(xù)讓原油不斷堆積。

資產(chǎn)管理規(guī)模達29億美元的DWS Enhanced Commodity Strategy Fund的投資組合經(jīng)理Darwei Kung表示：“他們就是沒法把石油運出來。我們預計這種狀況到今年年底前會得到緩解。”

原油價格最近的下跌對石油生產(chǎn)商股價造成沖擊，標普500指數(shù)能源股分類指數(shù)目前較一年前低18%，而標普500指數(shù)過去12個月累計上漲了3%。戴文能源公司(Devon Energy)、Concho Resources和Noble Energy等石油生產(chǎn)商的股價僅過去一個月就累計下跌至少15%。

歐佩克下月會議成焦點

投資者和分析師稱，庫存增加使他們更關(guān)注歐佩克即將作出的決定，即是否會將當前減產(chǎn)協(xié)議延長至6月份以后。

雪佛龍首席執(zhí)行長Mike Wirth在4月底舉行的第一財季業(yè)績電話會議上表示，目前歐佩克在確立市場對未來供應的預期方面仍有影響力。雪佛龍稱，油價下跌導致該公司利潤同比下降。

《華爾街日報》本月早些時候報道稱，在下個月會議召開前，歐佩克及其盟友正在考慮幾種情形，不過出于對供應過剩的擔憂，這些產(chǎn)油國更加傾向于將當前產(chǎn)量目標維持到2019年底。分析師稱，美國原油和全球基準布倫特油價近期的下跌可能推動油價跌破許多產(chǎn)油大國維持本國經(jīng)濟增長所需的價位。

布倫特原油目前為每桶70.11美元，較2019年峰值低6%，徘徊在分析師認為的沙特和其他歐佩克大型供應國的目標水平附近。Lebow稱，這些產(chǎn)油國可能想要維持產(chǎn)量協(xié)議不變。

與此同時，考慮到美國和伊朗之間的緊張局勢不斷加劇，加之一條俄羅斯輸油管道關(guān)閉，如果歐佩克及其合作伙伴大幅減產(chǎn)，全球供應可能出現(xiàn)短缺。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，對沖基金和其他投機型投資者對美國原油價格上漲的凈押注連續(xù)四周減少，降至兩個月來最低水平。這表明投資者在近期的市場波動中變得越發(fā)謹慎。

除了對強勁的供應感到擔憂外，一些投資者還擔心全球經(jīng)濟走軟將限制需求，并進一步推動已經(jīng)不斷膨脹的美國庫存增長。IHS Markit周四公布的美國5月份私營部門制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動指數(shù)跌至三年低點，同時歐元區(qū)經(jīng)濟指標也持續(xù)疲軟。美國4月份零售和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)也遜于分析師預期，表明全球增長的放緩可能正在第二季度蔓延。

TD Ameritrade Inc期貨和外匯交易主管J.B. Mackenzie表示，所有這些疑問都將對整體價格產(chǎn)生影響。